某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，2012年的有关数据如下：每股净资产为10元，每

性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年25万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为30万元；如果消费需求量较小，经营现金流量为20万元。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。 (4)等风险项目的资金成本为10％，无风险的利率为5％。 要求： (1)计算不考虑期权的项目净现值，(计算过程和结果填入下列表格)；(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权，并判断应否延迟执行该项目，(计算过程和结果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分号后4位数)。(3)判断选择延期投资的投资额的临界值。

5万件，单价为50元，单位变，动成本为20元，固定经营成本为40万元，所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：(1)发行债券500万元，年利率10%；(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定经营成本会增加52万元，假设其他条件不变。 要求： (1)计算两种筹资方案下每股收益相等时的销量水平。 (2)若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。

权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2009年8月15日，看涨期权还有199天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年30％，资本市场的无风险利率为年利率7％。 要求： (1)使用布莱克一斯科尔斯模型计算该项期权的价值(d1和d2的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按365天计算)。 (2)如果你是一位投资经理并相信布莱克一斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。

定成本为45000元。 要求： （1）假设全年甲、乙两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标： ①用销售额表示的盈亏临界点； ②用业务量表示的甲、乙两种产品的盈亏临界点； ③用金额表示的安全边际； ④预计利润。 （2）如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并说明采取这一广告措施是否合算。

B公司上年财务报表主要数据如下：

单位：万元

收入

2000

税后利润

200

股利

120

收益留存

80

年末负债

1800

年末股东权益

1200

年末总资产

3000

要求回答下列互不相关的问题：

(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。

(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

理用财务报表相关历史数据如下：

单位：万元

金额

项目

2011年

2010年

资产负债表项目(年末)

净负债

900

600

股东权益

2400

1500

续表

金额

项目

2011年

2010年

净经营资产

3300

2100

利润表项目(年度)

销售收入

6000

4800

税后经营净利润

495

294

减：税后利息费用

45

36

净利润

450

258

要求：

(1)假设A公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算A公司2010年、2011年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率。

(2)利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2011年权益净利率各驱动因素相比上年权益净利率变动的影响程度(以百分数表示)。

(3)A公司2012年的目标权益净利率为30％。假设该公司2012年保持2011年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到2．5次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?