A公司2003年~2011年的产品销售量资料如下：要求：（1）根据以上相关资料，用算术平均法预测公司2012年

某公司原资本结构如下表所示：

目前普通股的每股市价为11元，预期第一年的股利为1.1元，以后每年以固定的增长率4%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为25%。

企业目前拟增资1000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：

方案一：按折价15%发行1000万元债券，债券年利率为8%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为10元/股（股利政策不变）。

方案二：按溢价20%发行340万元债券，债券年利率为9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利政策不变）。

采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案？

解：使用方案一筹资后的加权平均资金成本：

原债务资金成本=10%×（1-25%）=7.5%；

新债务资金成本=8%×（1-25%）÷（1-15%）=7.06%

普通股资金成本=1.1÷10×100%+4%=15%

加权平均资金成本=4000÷10000×7.5%+1000÷10000×7.06%+5000÷10000×15%=11.21%

使用方案二筹资后的加权平均资金成本：

原债务资金成本=10%×（1-25%）=7.5%

新债务资金成本=9%×（1-25%）÷（1+20%）=5.6%

普通股资金成本=1.1÷11×100%+4%=14%

加权平均资金成本=4000÷10000×7.5%+340÷10000×5.6%+5660÷10000×14%=11.11%

因为方案二的加权平均资金成本低，所以应当选择方案二进行筹资。

华联公司是一零售业上市公司，上年度的财务报表如下，请你协助完成2006年的盈利预测工作。

其他财务信息如下：

(1) 下一年度的销售收入预计为1 512万元；

(2) 预计毛利率上升5个百分点；

(3) 预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变；

(4) 预计经营和管理费的固定部分增加20万元；

(5) 购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元；

(6) 应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回；

(7) 年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变；

(8) 期末存货金额不变；

(9) 现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于10万元；

(10) 预计所得税为30万元；

(11) 假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。

要求：

(1) 确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额；

(2) 预测下年度税后利润；

(3) 预测下年度每股收益。

信用条件为N/60，销量为10万件，信用成本为500万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，N/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户会利用1%的现金折扣。一年按360天计算，要求计算：

(1) 改变信用政策后的

① 年赊销净额；

② 信用成本前收益；

③ 平均收账期；

④ 应收账款平均余额；

⑤ 维持赊销业务所需要的资金；

⑥ 应收账款机会成本；

⑦ 信用成本后收益。

(2) 通过计算判断应否改变信用政策。

东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4%，市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下：

(1) 购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限为10年，筹资费率为3%，每年付息一次，到期归还面值，所得税率30%，A公司发行价格为87.71元。

(2) 购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。

(3) 购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。

(4) A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。

要求：

(1) 计算A公司利用债券筹资的资金成本。

(2) 计算东方公司购买A公司债券的到期收益率。

(3) 计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值，并为东方公司作出最优投资决策。

(4) 根据第3问的结果，计算东方公司进行所选择证券投资的持有期收益率。

元，预计随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：

现公司拟投资一新项目，并维持目前的资金结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元，每年利息为4万元，第10年还本。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司所得税税率为34%。

要求：

(1) 计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本；

(2) 计算项目各年度经营现金净流量；

(3) 计算项目的净现值；

(4) 评价项目的可行性。

某企业有关资料如下。

(1) 某企业2001年实现销售收入2480万元，全年固定成本570万元，变动成本率55%，所得税税率33%。2001年应用税后利润弥补上年度亏损40万元，按10%提取盈余公积金，按 5%提取公益金，向投资者分配利润的比率为40%。

(2) 该企业2001年销售收入与资产情况如下。

要求：根据以上资料，

(1) 计算2001年的税后利润，提取的盈余公积金、公益金和未分配利润。

(2) 采用高低点法建立资金预测模型，预测当2002年销售收入为2 700万元时企业的资金需要总量，并计算2002年比2001年增加的资金数量。

(3) 该企业2002年增加的资金拟采用发行债券方式取得，该债券每张面值1元，期限为5年，票面利率8%，目前的市场利率为10%，筹资费用率为4%，每年支付利息，到期按面值还本。计算债券发行价格和发行总额。

关资料如下。

购买甲股票100万股，在2001年、2002年和2003年的4月30日每股可分得现金股利分别为。0.4元、0.6元和0.7元，并于2003年4月30日以每股5元的价格将甲股票全部出售。

购买乙股票80万股，在未来的3年中，每年4月30日每股均可获得现金股利0.7元，并于2003年4月30日以每股6元的价格将乙股票全部抛出。

要求：分别计算甲、乙两种股票的投资．收益率，并确定该公司应投资于哪种股票。

某企业本年末的资产负债表(简表)如下： (单位：百万元)

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业本年度销售收入400000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股3000万股，无优先股。

要求回答以下几个问题：

(1) 预计下年度销售收入500000万元，销售净利率提高10%，股利支付率与本年度相同。采用销售额比率法预测下年外部融资额。

(2) 假设其他条件不变，预计下年度销售净利率与本年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资2000万元，你认为是否可行?

(3) 假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计下年度销售收入500000万元，预计下年度销售净利率与本年相同，采用销售额比率法预测下年外部融资额。

(4) 按(3)所需资金通过银行借款取得，假设年利率10%，补偿性余额的比例为 20%，则实际年利率与需要的借款额各为多少?

(5) 假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。

(6) 按(3)所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而丰年全部负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为40%，请计算两种筹资方式的每股利润无差别点和此时各自的财务杠杆系数。

某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表：

要求分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。

(1) 投资总额不受限制。

(2) 投资总额受到限制，分别为300万元、500万元。

某企业计划筹集资金100万元,所得税税率25%。有关资料如下:

(1)向银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%。

(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。

(3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。

(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。预计第1年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。

(5)其余所需资金通过留存收益取得。

要求:计算个别资金成本。