基于历史数据，项目可能需要加班100小时的概率为0.40，200小时的概率为0．40，300小时的概率为0.20。那么加班所需时间的风险期望值是多少？（）

A、 100年

B、 150 年

C、 200 年

D、 300 年

  A．100  B．200

  C．300  D．400

A. 100

B. 200

C. 300

D. 400

A.200年

B.100年

C.150年

D.300年

A.近100年

B.近200年

C.近300年

D.近400年

A、400多年

B、300多年

C、200多年

D、100多年

资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示：

资料二：乙企业2008年12月31日资产负债表(简表)如表所示：

该企业2009年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0．05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表所示：

资料三：丙企业2008年末总股数为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2009年保持不变，预计2009年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12％。该企业决定于2009年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8．5元。2008年每股股利(D0)为0．5元，预计股利增长率为5％。

方案2：按面值发行债券850万元，债券票面利率10％，适用的企业所得税税率为25％。

假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

要求：

(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：

①每元销售收入占用变动现金；

②销售收入占用不变现金总额。

(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：

①按步骤建立总资金需求模型；

②测算2009年资金需求总量；

③测算2009年外部筹资量。

(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：

①计算2009年预计息税前利润；

②计算每股收益无差别点；

③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；

④计算方案1增发新股的资本成本。

单位：万元

项目 期末数 项目 期末数

流动资产合计

长期投资净额

固定资产合计

无形资产及其他资产

资产总计 2400

30

650

120

3200 短期借款

应付票据

应付账款

预提费用

流动负债合计

长期负债合计

股本

资本公积

留存收益

股东权益合计

负债及所有者权益总计 460

180

250

70

960

320

900

350

670

1920

3200

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业2007年度销售收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变。

要求回答以下几个问题：

（1）预计2008年度销售收入为5000万元，销售净利率与2007年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行?

（2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2008年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%，采用销售额比率法预测2008年外部融资额。

（3）假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要收益率和该公司股票在2008年1月1日的价值。

（4）假设按（2）所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2007年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%，请计算两种新增资金各自的资金成本率和两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

（5）结合（4）假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和应付职工薪酬等项目成正比，企业2017年度销售收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变。要求回答以下几个问题：

(1)预计2018年度销售收入为5000万元，销售净利率与2017年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？

(2)假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2018年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%，采用销售百分比法预测2018年外部融资额。

(3)假设按(2)所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2017年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%假设公司的所得税税率为25%，请计算两种新增资金各自的资本成本和两种筹资方式的

每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

(4)结合(3)，假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。

根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业2006年度营业收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。

要求回答以下几个问题：

(1)预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率与2006年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行?

(2)假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率提高到30%，采用销售额比率法预测2007年外部融资额。

(3)假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要收益率和该公司股票在2007年1月1日的价值。

(4)假设按(2)所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2006年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%，请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

(5)结合(4)假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。