第1题
的股价为20元/股,该公司的资产(息税前)利润率12%,适用的所得税税率为25%。
现在急需筹集债务资金5000万元,准备平价发行20年期限的公司债券,投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为10%,并建议该公司债券面值为1000元,期限20年,票面利率设定为7%,同时附送10张认股权证,认股权证在10年后到期,到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后,公司总价值年增长率为8%。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90%。
要求:
(1)计算每张认股权证的价值;
(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值;
(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益;
(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益;
(5)分析行权后对原有股东的影响;
(6)假设行权后按照市价出售股票,计算附带认股权债券投资的内含报酬率,并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受;
(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。
已知:(P/A,10%,20)=8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/P,8%,10)=2.1589(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/A,9%,20)=9.1285
(P/F,9%,20)=0.1784,(P/F,9%,10)=0.4224,(P/A,8%,20)=9.8181
(P/F,8%,20)=0.2145,(P/F,8%,10)=0.4632
第2题
法规定相同),预计残值0万元(与税法规定相同),税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年,相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元,增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元,证券分析师预测未来第1年的股利为2.2元,未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%,股权资金占60%,税后债务资本成本为7%,股价为32.5元,所得税税率为40%。
要求:
(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率,8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1%);
(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量;
(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行;
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。
已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513
(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,12%,1)0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,
(P/F,12%,3)=0.7118,(P/F,12%,4)=0.6355
第3题
,初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元,借款期限均为五年,具体还款方式如下: 方案一:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每半年末支付一次利息,每次支付利息40万元。 方案二:采取等额偿还本息的还款方式,每年年末偿还本息一次,每次还款额为250万元。 方案三:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每年年末支付一次利息,每次支付利息80万元。此外,银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额,对该部分补偿性余额,银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。 要求:计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析,甲公司应当选择哪个借款方案?
第4题
表所示(单位:万元):假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加。贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求: (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2003年和2004年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入答题卷给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。 (2)指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。 (3)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。 (4)假设2004年预计的经营效率是符合实际的,指出2004年的财务计划有无不当之处。 (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
第5题
和制造费用消耗定额都为5元。某月完工产品1000件,月末在产品200件。在产品投料程度60%,完工程度25%。本月月初在产品和本月份的生产费用合计为126420元,其中原材料费用50820元,工资及福利费42000元,制造费用33600元。 要求:按定额比例分配法计算完工产品和在产品的成本(填写下表)。
第6题
入为10000万元,税前经营利润为4000万元,利息费用为600万元,平均所得税税率为30%,今年年末的其他有关资料如下: 单位:万元要求: (1)计算今年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率; (2)计算今年年末的净经营资产和净负债; (3)计算今年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数); (4)用因素分析法分析今年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度); (5)分析今年杠杆贡献率变动的主要原因; (6)如果明年净财务杠杆不能提高了,请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。
第7题
产品售价10元/件,4月销售10000件,5月销售12000件,6月预计销售15000件,7月预计销售20000件。根据经验,商品售出后当月可收回货款的40%,次月收回30%,再次月收回25%,另外5%为坏账。 (3)进货成本为8元/件,平均在18天后付款(每月按30天计算,每天的进货额都相等)。编制预算时月底存货为次月销售的10%加500件。5月底的实际存货为1500件,应付账款余额为50000元。 (4)6月的费用预算为14000元,其中折旧为4000元,其余费用须当月用现金支付。 (5)预计6月份将购置设备一台,支出50000元,须当月付款。 (6)6月份预交所得税20000元。 (7)现金不足时可从银行借入,借款额为l0000元的整数倍,利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元。 (8)年末统一计提坏账准备。 要求: (1)编制6月份的现金流量预算(请将结果填列在给定的“6月份现金预算”表格中,分别列示各项收支金额); (2)预计6月份的税前利润。
第8题
A公司上年度的主要财务数据如下:要求回答下列互不相关的问题: (1)假设A公司在今后不增发新股,可以维持上年的经营效率和财务政策不变,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,请依次回答下列问题: ①今年的预期销售增长率是多少? ②今后的预期股利增长率是多少? (2)假设打算通过提高销售净利率使今年的销售增长率达到30%,不增发新股和回购股票,其他财务比率不变,计算销售净利率应该提髙到多少? (3)假设打算通过提高收益留存率使今年的销售增长率达到30%,不增发新股和回购股票,其他财务比率不变,计算收益留存率应该提髙到多少?
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