ABC公司2003年的销售收入是200亿元,净利润18亿元,股价35元,发行在外股数10亿股。预计4年后销售收

A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：

(1) A公司2007年初资本总额4700万元，其中，长期借款1700万元(按年付息)，年利率5%，无手续费；权益资金3000万元，股数1000万股，2006年的销售收入为8000万元，变动成本率为60%，固定付现成本为950万元(不含利息)，非付现成本为50万元。

(2) 公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。

(3) 旧设备当初购买成本100万元，税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10%，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为65万元。

(4) 新设备买价为200万元，税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为10万元。

(5) 新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万元，假设变动成本率仍为60%，固定付现成本会增加82万元(不含利息)。

(6) 生产部门估计新产品的生产还需要增加100万元的营运资本。

(7) 公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β权益为1.2，其资产负债率为60%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。所得税率为30%。

(8) 投资所需300万元资金按6%的利率平价发行债券，不考虑筹资费用。

要求：

(1) 确定增加新产品前的每年息税前经营利润，

(2) 确定增加新产品后的每年息税前经营利润；

(3) 计算筹资后企业的加权平均资本成本(百分位取整)；

(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值。

已知：(P/A，7%，5)＝4.1002，(P/S，7%，5)＝0.7130

(P/A，6%，5)＝4.2124，(P/S，6%，5)＝0.7473

杠杆系数，并说明其含义。

应商?

E公司的2006年度财务报表主要数据如下(单位：万元)：

要求：

请分别回答下列互不相关的问题：

(1) 计算该公司的可持续增长率。

(2) 假设该公司2007年度计划销售增长率是10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。

(3) 如果公司计划2007年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。

(4) 假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而2006年负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20%，固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在2006年125万元的水平，变动成本率也可以维持 2006年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。

争执，相关的资料如下：

(1)甲公司适用的所得税税率为30%，乙公司适用的所得税税率为20%。设备全部购置成本为140万元，租赁期限为5年，承租方的租金(每年末支付)可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。

(2)该设备的税法折旧年限为7年，采用直线法计提折旧，法定残值率为购置成本的 5%，预计5年后的变现价值为20万元。

(3)税前借款(有担保)利率为10%，项目要求的必要报酬率为12%。

已知：(P/5，12%，5)＝0.5674，(P/A，7%，5)＝4.1002，(P/A，8%，5)＝ 3.9927

要求：

(1) 计算双方的资产余值现值；

(2) 计算双方每年折旧抵税的数额；

(3) 确定双方可以接受的租金范围。

为40天，坏账损失为1.5%。公司为了加速账款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，N/40”。预计调整后销售收入将增加10%，销售增加的收账费用占该部分收入的2%，坏账损失为全部销售的2%，平均收现期将缩短5天，有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款，资本成本率为8%。

要求：

(1)计算应收账款平均占用资金的变动额。

(2)根据计算结果说明该公司应否改变信用政策。

均利率为10%,普通股1050万元(每股价格10元)。2004年的经营杠杆系数预计为1.8,销售额比2003年预计增长15%,债务规模保持2003年水平,预计按税后利润的20%发放现金股利,2004年甲公司预计市盈率为14%,所得税税率为33%。

要求:

(1)计算甲公司2004年财务杠杆系数;

(2)计算甲公司2004年预期每股收益和每股市价;

(3)计算甲公司2004年股票获利率、股利保障倍数和本年度留存收益。