某公司下设A、B两个投资中心，有关资料见下表： 现有一个追加投资的方案可供选择：若A中心追加投资1

已知：A、B、C三个企业的相关资料如下：

资料一：A企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：

现金与销售收入变化情况表 单位：万元 年度 销售收入 现金占用 2009 4080 272 2010 4000 280 2011 4320 276 2012 4440 284 2013 4600 292 2014 4800 300 资料二：B企业2014年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：

B企业资产负债表（简表）

2014年12月31日 单位：万元 资产 金额 负债和所有者权益 金额 现金 300 应付票据 600 应收账款 900 应付账款 300 存货 1800 短期借款 1100 固定资产 1800 公司债券 1000

实收资本 1200

留存收益 600 资产合计 4800 负债和所有者权益合计 4800 该企业2015年的相关预测数据为：销售收入8000万元，新增留存收益40万元；不变现金总额400万元，每元销售收入占用变动现金0．05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：

其他项目与销售收入变化情况表 项目 年度不变资金（a）（万元） 每元销售收入所需变动资金（b）（元） 应收账款 228 0.14 存货 600 0.25 固定资产 1800 O 应付票据 120 0.1 应付账款 156 0．O3 资料三：C企业2014年末总股本为120万股（每股面值1元），该年利息费用为200万元，假定该部分利息费用在2015年保持不变，预计2015年销售收入为6000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2015年初从外部筹集资金340万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票40万股，发行价每股8．5元。2014年每股股利（D。）为0．5元，预计股利增长率为5%。

方案2：发行债券340万元，票面利率10%，适用的企业所得税税率为25%。

假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

要求：

（1）根据资料一，运用高低点法测算A企业的下列指标：

①每元销售收入占用变动现金；（计算结果保留三位小数）

②销售收入占用不变现金总额。

（2）根据资料二为B企业完成下列任务：

①按步骤建立总资金需求模型；

②测算2015年资金需求总量；

③测算2015年外部筹资量。

（3）根据资料三为C企业完成下列任务：

①计算2015年预计息税前利润；

②计算每股收益无差别点息税前利润；

③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；

④计算方案1增发新股的资本成本。

C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表1所示：

说明：表中“2～5”年中的数字为等额数。“*”代表省略的数据。该公司适用的企业所得税税率为25%。假定基准折现率为8%，财务费用为零。相关货币时间价值系数表如表2所示：

要求：

（1）确定表1内英文字母代表数值（不需要列出计算过程）。

（2）计算甲方案不包含投资期的静态回收期。

（3）若甲、乙两方案为互斥方案，分别计算甲、乙两方案的年金净流量，并根据计算结果进行决策。

润增长率一直保持在10%。然而，预计2015年净利润将达到1800万元，2015年公司预期将有1200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2015年的净利润增长水平（2015年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2014年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。

要求：分别计算在以下各种情况下M公司2015年的预期股利：

（1）公司采取稳定增长的股利政策，2015年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；

（2）公司保持2014年的股利支付率；

（3）公司采用剩余股利政策；

（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。

款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元，公司目前的固定成本总额为140万元。

如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。

该公司应收账款的资本成本为12%。

要求：

（1）按加权平均法计算加权平均边际贡献率和变动成本率。

（2）按加权平均法进行多种产品的保本分析，计算公司目前各产品的保本销售量及保本销售额。

（3）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同）。

（4）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。

（5）计算改变信用政策引起的税前损益变动额，并据此说明公司应否改变信用政策。

负债率为25%，平均负债的年均利息率为10%，全年固定成本总额为6925万元，净利润为10050万元，适用的企业所得税税率为25%，2014年初发行在外的股数为10000万股，2014年3月1日，经股东大会决议，以截止2013年末公司总股本为基础，向全体股东发放10%的股票股利，工商注册登记变更完成后的总股数为11000万股；2014年9月30日新发股票5000万股。2014年年末的股票市价为5元，2014年的负债总额中包括2014年7月1日平价发行的面值为1000万元，票面利率为1%，每年年末付息的3年期可转换债券，转换价格为5元／股，债券利息不符合资本化条件，直接计人当期损益，假设企业没有其他的稀释潜在普通股。

要求：根据上述资料，计算A公司的下列指标：

（1）2014年年初的所有者权益总额。

（2）2014年的基本每股收益和稀释每股收益。

（3）2014年年末的每股净资产、市净率和市盈率。

（4）2014年的平均负债额及息税前利润。

（5）计算该公司2015年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

（6）若2015年的产销量会增加10%，假设其他条件不变，公司2015年的息税前利润会增长多少。

此题为判断题(对，错)。

此题为判断题(对，错)。

采用过度集权和过度分权都会产生相应的成本，下列属于过度分权所产生的成本的有（ ）。

A.各所属单位积极性的损失

B.各所属单位资源利用效率的下降

C.各所属单位财务决策效率的下降

D.各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离

总结中国企业的实践，企业采取集权与分权相结合型财务管理体制时通常实施集中的权利有（ ）。

A.筹资、融资权

B.业务定价权

C.人员管理权

D.固定资产购置权

下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ ）。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险