Sandra Kapple给Maria VanHusen做了描写。在表16A中给出，Star医院养老金方案持有的债券投资组合。

泽洛公司以960美元出售面值为1000美元的债券，5年后到期，每半年付息一次，全年息票利率为7％。 a．请计算： i．当前收益率： ii．到期收益率(取最近似的整数。如3％、4％、5％等)； iii．水平收益(又称总收益)。设投资者的持有期为3年。期间的再投资利率为6％。在第3年这种息票利率为7％。还差2年到期的债券将以7％的收益率出售。 b．对下列固定收益的收益率度量方法各举出一个主要缺点： i．当前收益率： ii．到期收益率； iii．水平收益(又称总收益)。

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在今后的两年内每年年末你将支付10000美元的学费开支。债券当前收益率为8％。 a．你的债务的现值与久期各是多少? b．期限为多久的零息债券将使你的债务完全免疫? c．假定你购入零息债券使其价值与久期完全等于你的债务。现在假定利率迅速上升至9％。你的净头寸将会如何变化，即债券价值与你的学费债务的价值之间的差额是多少?

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菲利普.莫里斯公司发行一种每年付息的债券，具有如下特性：息票率为8％，到期收益率为8％。期限为15年。麦考利久期为10年。 b．解释为什么修正久期是计算债券利率敏感性的较好方法。 c．确定修正久期变动的方向。如果： i．息票利率为4％，而不是8％。 ii．到期期限为7年，而不是15年。 d．确定凸性。说明在给定利率变化的情况下。久期与凸性是怎样用来估计债券价格的变动的。

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现在。期限结构如下：1年期债券收益率为7％。2年期债券收益率为8％。3年期以上的债券收益率均为9％。一位投资者从1年、2年、3年期债券中选择，所有债券的息票利率均为8％，每年付息。如果投资者深信在年末收益率曲线的形状会在10％时达到水平，则投资者会购买哪种债券?

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