A.稳定股利政策
B.变动股利政策
C.同定股利政策
D.投资优先股利政策
第2题
要求:针对以下三种不同的股利分配政策完成表格。
(1) 如果该公司采用剩余股利政策,最优资本结构为40%的有息长期负债和60%的股东权益。有息长期负债假设全部为长期债券,该债券每年末要按面值的11%支付利息,3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(每张面值100元)。无风险报酬率为6%,该公司股票的系数为1.6,市场组合的收益率为10%。
(2) 如果该公司采用固定股利政策,固定的股利额为500万元。有息长期负债假设全部为长期债券,价格为31.1元/张,面值为30元/张,发行费用为5元/张,到期一次还本,利息每年付一次,票面利率为10%,5年期债券。目前该公司股票的总市价为4000万元。内部融资优先于外部融资,外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的25%。
(3) 如果该公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为40%,可持续增长率为8%。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%,分期付息,到期还本。目前该公司股票的总市价为4500万元。内部融资优先于外部融资,外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的60%。
第3题
要求:针对以下三种不同的股利分配政策完成表格。
(1) 如果该公司采用剩余股利政策,最优资本结构为30%的负债和70%的股东权益。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%。无风险报酬率为6%,该公司股票的β系数为1.6,市场组合的收益率为10%。
(2) 如果该公司采用固定股利政策,固定的股利额为450万元。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%。目前该公司股票的总市价为3000万元。外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的45%。
(3) 如果该公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为40%,可持续增长率为8%。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%。目前该公司股票的总市价为5000万元。外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的35%。
第4题
(1) 年初累计未分配利润为-140万元。
(2) 当年实现销售收入为5 000万元,变动成本率为50%,固定成本为950万元。
(3) 所得税税率为40%。
(4) 提取盈余公积金和公益金的比例均为10%。
(5) 预计下一年投资计划所需资金为2 000万元。
(6) 继续发行股票的面值保持不变。
要求:
(1) 若该公司采取剩余股利政策,其当年盈余能否满足投资对权益资本的需要?若不能,应增发多少普通股?该公司本年度应否发放股利?为什么?
(2) 假设上述投资所需资金或者全部发行普通股利取得,或者全部发行长期债券取得(债券年利率为12%)。在预计息税前利润为1600万元的条件下,你认为哪种筹资方式对公司更为有利?
第5题
要求:根据以上资料,
(l)如果该公司采取剩余股利政策,其当年盈余能否满足了一年度投资对权益资本的需要?若不能满足,应增发多少普通股?该公司本年度能否发放胜利,为什么?
(2)根据(1)的结果,上述投资所需权益资金或者通过发行长期债券(债券年利率 12%)取得,或者通过发行普通股(新发股票的面值保持10不变)取得。当预计息税前利润为2800万元时,你认为哪种筹资方式对公司更有利(以每股收益为标准)。
第6题
要求:根据以上资料:
(1)计算该公司2002年末的普通股股数和年末权益资本;
(2)假设负债总额和普通股股数保持2002年的水平不变,计算该公司2003年的税后利润和每股收益;
(3)结合(2),如果该公司2003年采取固定股利政策(每股股利1元),计算该公司本年度提取的盈余公积和发放的股利额;
(4)如果该公司2003年采取剩余股利政策,计划下年度追加投资4000万元,继续保持2002年的资本结构不变,则该公司2003年是否可以给股东派发股利?
下年度追加投资所需股权资金通过增发普通股或优先股来解决,普通股的每股价格为10元,优先股的股息率为12%,追加投资后假设负债的平均利率下降为8%。计算追加筹资后的每股收益无差别点、两种追加筹资方式的财务杠杆系数(在每股收益无差别点时的财务杠杆系数)。
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