在KMV的Credit Monitor模型中，企业向银行借款相当于持有一个基于企业资产价值的（）

B．B-期权费

C．C-内在价值

D．D-执行价格

此题为判断题(对，错)。

B．7900

C．8100

D

A、资产负债同增

B、资产负债同减

C、资产一增一减

D、负债一增一减

问题资产救助计划(TARP) 考虑这样一家银行：这家银行拥有资产100，其中，资本20，短期贷款80。这家银行持有一些证券化资产，其价值随房价而变动。这些资产的价值为50。 a．给出这家银行的资产负债表。 假设由于房价下跌，这家银行持有的证券化资产的价值下降了一个不确定的程度，仅能估计现在这些资产的价值在25～45之间。此时，称这些证券化资产为“问题资产”。其他资产的价值仍然在50。由于银行资产的价值不确定，借款人不愿意向银行提供任何的短期贷款。 b．在银行资产价值不确定的条件下，银行资本的价值范围是多少? 为了应对这一问题，政府考虑购买问题资产，并在市场恢复稳定后重新卖出这些资产(这是问题资产救助计划的最初版本)。 c．如果政府为问题资产支付25，银行资本的价值将是多少?政府必须为问题资产支付多少以保持银行资本的价值是非负的。如果政府为问题资产支付45，但这些资产的实际价值变得更低，谁为错误的定价承担了代价?请给出解释。 除了上面的方案，政府还可以通过购买股份的方式为银行提供资本，并在市场恢复稳定时把股票回售(这也是TARP计划最终实现的形式)。政府用国库券来交换银行的股份，而国库券则成为银行的资产。 d．假设政府用25的国库券交换股票。假设在最坏的情况下，问题资产仅值25，给出银行的资产负债表。(现在银行拥有三个资产：50没有问题的资产，25问题资产，25国库券)此时，银行资本的价值是多少?这家银行是否会破产? e．根据你的答案和本章中的材料，回答为什么相比于购买问题资产，购买股份的方式是更好的政策?

A．资产和负债都增加

B．权益和资产都增加

C．一项负债减少，另一项负债增加

D．负债减少，资产增加

1. 某公司 2017 年的有关资料如下: (1) 公司银行借款的年利率为 8.93% ， (2) 公司债券面值为 1 元，票面利率为8% ，期限为 10 年，分期付息，当前市价为 0. 85元; 如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4% ; (3) 公司普通股面值为1 元，每股市价为 5.5 元，本年派发现金股利每股 0.35 元，每股 收益增长率维持 7%不变，执行25%的固定股利支付率政策不变; (4) 公司适用的所得税税率为 25% ; (5) 公司普通股的β为1.1，年末的普通股股数为 400 万股; (6) 国债的收益率为 5.5% ，市场上普通股平均收益率为 13.5% 。 要求: (1) 计算银行借款的资本成本; (2) 计算债券的资本成本 (不用考虑货币时间价值) ; (3) 分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股权资本成本; (4) 假设下年度不会增发新股，计算目前的每股收益和下年度的每股收益; (5) 该公司目前的资本结构为银行借款占 30% 、公司债券占 20% 、股权资金占50% 。计 算该公司目前的加权平均资本成本【股权资本成本按 （3）中两种方法的算术平均数确定] (6) 该公司为了投资一个新的项目需要追加筹资 1000 万元， 追加筹资后保持 （5） 中的 资本结构不变。有关资料如下。 筹资方式 资金限额 资本成本 借款 不超过 210 万元 6.70% 超过 210 万元 7.75% 债券 不超过 100 万元 7.35% 超过 100 万元不超过 250 万元 8.25% 超过 250 万元 10% 股权资金 不超过 600 万元 14. 06% 超过 600 万元 16% 计算该追加筹资方案的边际资本成本; (7) 该投资项目当贴现率为 10% 时，净现值为 812 万元; 当贴现率为 12% 时，净现值为 -647 万元。计算该项目的内含报酬率，并为投资项目是否可行进行决策。(假设公司要求的最低投资收益率等于为该项目追加筹资的边际资本成本)

A、(1) 银行借款资本成本 =6.70% (2) 债券资本成本 =7.35% (3) 股利增长模型， 股权资本成本=13.81% 资本资产定价模型: 股权资本成本=14.3% (4) 目前的每股收益 =1.1 (元) 下年的每股收益 =1.2 (元) (5) 加权平均资本成本= 11. 51% (6) 边际资本成本 =13.01% (7) 内含报酬率= =9.11% 该项目不可行。

B、(1) 银行借款资本成本 =6.60% (2) 债券资本成本 =7.15% (3) 股利增长模型， 股权资本成本=11.81% 资本资产定价模型: 股权资本成本=12.3% (4) 目前的每股收益 =1.1 (元) 下年的每股收益 =1.2 (元) (5) 加权平均资本成本= 10. 51% (6) 边际资本成本 =11.01% (7) 内含报酬率==11.11% 该项目可行。

C、(1) 银行借款资本成本 =6.70% (2) 债券资本成本 =7.35% (3) 股利增长模型， 股权资本成本=13.81% 资本资产定价模型: 股权资本成本=14.3% (4) 目前的每股收益 =1.4 (元) 下年的每股收益 =1.5 (元) (5) 加权平均资本成本= 10. 51% (6) 边际资本成本 =11.01% (7) 内含报酬率= =11.11% 该项目可行。

D、(1) 银行借款资本成本 =6.60% (2) 债券资本成本 =7.15% (3) 股利增长模型， 股权资本成本=11.81% 资本资产定价模型: 股权资本成本=12.3% (4) 目前的每股收益 =1.1 (元) 下年的每股收益 =1.2 (元) (5) 加权平均资本成本= 11. 51% (6) 边际资本成本 =13.01% (7) 内含报酬率= =9.11% 该项目不可行。

B．资产账面价值

C．当前的市场价格

D．资产历史成本

B．175

C．155

D．125