日本的国债市场是全球第二大国债市场。

日本利率市场化进程

  1977年4月，日本大藏省正式批准：各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售。经过17年的努力，到1994年10月，日本已放开全部利率管制，实现了利率完全市场化。完成这一艰难而必要的金融自由化过程，日本大体经历了如下四个阶段：

  1．放开利率管制的第一步：国债交易和发行利率的自由化。日本经济在低利率水平和严格控制货币供应量政策的支持下获得迅速发展。但是，1974年之后，随着日本经济增长速度的放慢，经济结构和资金供需结构也有了很大的改变，第二次世界大战以后初期形成的以“四叠半”(意为狭窄)利率为主要特征的管制体系已不适应这种经济现状了。日本政府为刺激经济增长，财政支出日渐增加，政府成为当时社会资金最主要的需求者。培育和深化非间接金融中介市场的条件已初步具备。1975年，日本政府为了弥补财政赤字再度发行赤字国债 (第一次是1965年)。此后，便一发不可收拾，国债发行规模愈来愈大。1977年4月日本政府和日本银行允许国债自由上市流通。第二年开始以招标方式发行中期国债。这样，中期国债的发行和交易便开了利率自由化的先河。

  2．放开利率管制的第二步：丰富短期资金市场交易品种。1978年4月，日本银行允许银行拆借利率弹性化(在此以前，同业拆借利率是基于拆出方和拆入方达成一致的统一利率，适用于全体交易参加者，并于交易的前一天予以明确确定)，6月又允许银行之间的票据买卖(1个月以后)利率自由化。这样，首先实现了银行间市场利率的自由化。

  3．放开利率管理的第三步：交易品种小额化，将自由利率从大额交易导入小额交易。实现彻底的利率自由化是要最终放开对普通存贷款利率的管制，实现自由化，如何在已完成利率自由化的货币市场与普通存款市场之间实现对接成为解决问题的关键。日本政府采取的办法是通过逐渐降低已实现利率自由化交易品种的交易单位，逐步扩大利率自由化交易范围，最后全部取消利率管制。在这一过程中，日本货币当局逐级降低了CD(大额可转让存单)的发行单位并减少了大额定期存款的起始存入额，逐步实现了由管制利率到自由利率的过渡。

  在存款利率逐步自由化的同时，贷款利率自由化也在进行之中。由于城市银行以自由利率筹资的比重上升，如果贷款利率不随之调整，银行经营将难以为继。1989年1月，三菱银行引进一种短期优惠贷款利率，改变了先前在官定利率基础上加一个小幅利差决定贷款利率的做法，而改为在筹取资金的基础利率之上加1%形成贷款利率的做法。筹资的基础利率是在银行四种资金来源利率的基础上加权平均而得，这四种资金来源是：(1)活期存款；(2)定期存款；(3)可转让存款；(4)银行间市场拆借资金。由于后两种是自由市场利率资金，所以，贷款资金利率已部分实现自由化。随着后两部分资金在总筹资中比重的增加，贷款利率的自由化程度也相应提高。

  4．放开利率管制的第四步：从法律上确认实行利率市场化。在上述基础上，日本实质上已基本完成了利率市场化的过程，之后需要的只是一个法律形式的确认而已。1991年7月，日本银行停止“窗口指导”的实施；1993年6月，定期存款利率自由化，同年10月活期存款利率自由化；1994年10月，利率完全自由化，至此日本利率自由化画上了一个较完满的句号。

  日本的利率自由化过程对其他国家的利率自由化提供了一个很好的样板。其基本特点可归纳为如下几个方面：(1)先国债后其他品种；(2)先银行同业后银行与客户；(3)先长期利率后短期利率；(4)先大额交易后小额交易。

  问题：日本的利率市场化过程对我国有何借鉴意义?我国的利率市场化目前情况怎么样?

日本利率市场化进程

  1977年4月，日本大藏省正式批准：各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售。经过17年的努力，到1994年10月，日本已放开全部利率管制，实现了利率完全市场化。完成这一艰难而必要的金融自由化过程，日本大体经历了如下四个阶段：

  1． 放开利率管制的第一步：国债交易和发行利率的自由化。日本经济在低利率水平和严格控制货币供应量政策的支持下获得迅速发展。但是，1974年之后，随着日本经济增长速度的放慢，经济结构和资金供需结构也有了很大的改变，第二次世界大战以后初期形成的以“四叠半”(意为狭窄)利率为主要特征的管制体系已不适应这种经济现状了。日本政府为刺激经济增长，财政支出日渐增加，政府成为当时社会资金最主要的需求者。培育和深化非间接金融中介市场的条件已初步具备。1975年，日本政府为了弥补财政赤字再度发行赤字国债 (第一次是1965年)。此后，便一发不可收拾，国债发行规模愈来愈大。1977年 4月日本政府和日本银行允许国债自由上市流通。第二年开始以招标方式发行中期国债。这样，中期国债的发行和交易便开了利率自由化的先河。

  2． 放开利率管制的第二步：丰富短期资金市场交易品种。1978年4月，日本银行允许银行拆借利率弹性化(在此以前，同业拆借利率是基于拆出方和拆人方达成一致的统一利率，适用于全体交易参加者，并于交易的前一天予以明确确定)，6月又允许银行之间的票据买卖(1个月以后)利率自由化。这样，首先实现了银行间市场利率的自由化。

  3． 放开利率管理的第三步：交易品种小额化，将自由利率从大额交易导入小额交易。实现彻底的利率自由化是要最终放开对普通存贷款利率的管制，实现自由化，如何在已完成利率自由化的货币市场与普通存款市场之间实现对接成为解决问题的关键。日本政府采取的办法是通过逐渐降低已实现利率自由化交易品种的交易单位，逐步扩大利率自由化交易范围，最后全部取消利率管制。在这一过程中，日本货币当局逐级降低了CD(大额可转让存单)的发行单位并减少了大额定期存款的起始存入额，逐步实现了由管制利率到自由利率的过渡。

  在存款利率逐步自由化的同时，贷款利率自由化也在进行之中。由于城市银行以自由利率筹资的比重上升，如果贷款利率不随之调整，银行经营将难以为继。1989年1月，三菱银行引进一种短期优惠贷款利率，改变了先前在官定利率基础上加一个小幅利差决定贷款利率的做法，而改为在筹取资金的基础利率之上加1%形成贷款利率的做法。筹资的基础利率是在银行四种资金来源利率的基础上加权平均而得，这四种资金来源是：(1)活期存款；(2)定期存款；(3)可转让存款；(4)银行间市场拆借资金。由于后两种是自由市场利率资金，所以，贷款资金利率已部分实现自由化。随着后两部分资金在总筹资中比重的增加，贷款利率的自由化程度也相应提高。

  4． 放开利率管制的第四步：从法律上确认实行利率市场化。在上述基础上，日本实质上已基本完成了利率市场化的过程，之后需要的只是一个法律形式的确认而已。1991年7月，日本银行停止“窗口指导”的实施；1993年6月，定期存款利率自由化，同年10月活期存款利率自由化；1994年10月，利率完全自由化，至此日本利率自由化画上了一个较完满的句号。

  日本的利率自由化过程对其他国家的利率自由化提供了一个很好的样板。其基本特点可归纳为如下几个方面：(1)先国债后其他品种；(2)先银行同业后银行与客户；(3)先长期利率后短期利率；(4)先大额交易后小额交易。

  问题：日本的利率市场化过程对我国有何借鉴意义?我国的利率市场化目前情况怎么样?

日本利率市场化进程 1977年4月，日本大藏省正式批准：各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售。经日本利率市场化进程 1977年4月，日本大藏省正式批准：各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售。经过17年的努力，到1994年10月，日本已放开全部利率管制，实现了利率完全市场化。完成这一艰难而必要的金融自由化过程，日本大体经历了如下四个阶段： 1． 放开利率管制的第一步：国债交易和发行利率的自由化。日本经济在低利率水平和严格控制货币供应量政策的支持下获得迅速发展。但是，1974年之后，随着日本经济增长速度的放慢，经济结构和资金供需结构也有了很大的改变，第二次世界大战以后初期形成的以“四叠半”（）先大额交易后小额交易。 问题：日本的利率市场化过程对我国有何借鉴意义?我国的利率市场化目前情况怎么样?

资本金不足是困扰我国国有独资商业银行的一个重要问题。1998年3月1日，第八届全国人大常委会第30次会议审议通过国务院提请审议的《财政部发行特别国债补充国有独资商业银行资本金》的议案。财政部将向国有独资商业银行定向发行2700亿元特别国债，所筹资金用于拨补国有独资商业银行的资本金，以提高国 有独资商业银行的资本充足率，从而提高其资信度和在国际金融市场上的竞争力。用T形账户表示上述措施对国有独资商业银行资产及负债的影响(要求分两步，第一步是商业银行购买特种国债，第二步则是财政部向商业银行拔补资本金)。

A.商品流动型开放向规则等制度型开放

B.要素流动型开放向规则等制度型开放

C.规则等制度型开放向要素流动型开放

D.规则等制度型开放向商品流动型开放

(上海财大2012年)2011年9月20 H至21日，美联储公开市场委员会以7票赞成，3票反对结果通过了一项政策决议：在2012年6月前，卖出剩余期限在3年以下的4000亿短期国债，同时购买相同金额的期限在6年至30年的中长期，以延长国债平均期限，历史上称“扭曲操作”。宣布当天，纽约股市三大股指下跌。 (1)什么是债务收益率曲线，形状有哪些? (2)货币政策为何要关注该曲线，美联储通过“扭曲操作”希望对债券收益曲线形状有何影响? (3)如果“扭曲操作”成功，对经济有何影响，会帮美联储实现何种政策意图? (4)在对利率期限结构分析上有哪些代表性理论，主要观点分别是什么，你认为“扭曲操作”会达到目的么，为什么?

材料一：自2009年10月，希腊新任首相乔治·帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。截至同年12月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。两年多来，欧债危机持续发酵，使人们更加关注欧洲的成长与存在的问题，为其他国家发展提供经验教训。欧洲债务危机警示我们要关注政府债务。目前，我国政府性债务水平是可控的、安全的，但地方政府性债务的债务率过高，偿债高峰期来临，如果处理不当，这些问题会导致政府债务危机。中央非常重视加强地方政府性债务管理和风险防范，提出要按照分类管理、区别对待、逐步化解的原则，继续妥善处理存量债务；严格控制地方政府新增债务，将地方政府债务收支分类纳入预算管理。 材料二：2012年3月5日，第十一届全国人民代表大会第四次会议在北京召开。会议听取和审议了《政府工作报告》、《最高人民法院报告》、《最高人民检察院报告》，审议批准了2011年中央预算执行情况和2012年中央预算报告。同时，在会议召开期间，人大代表纷纷通过网站连线公民，就房价物价、收入公平、社会管理、反腐倡廉、社会保障等百姓最为关心的热门话题听取公民的意见和建议。材料二是如何体现我国人民代表大会制度的组织和活动原则的？

【题目描述】

第 124 题 凭证式国债不能上市流通，从购买之日起计息，需要提前兑取可以到购买网点兑取：提前兑取时，除了偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本纪本金的2%收取手续费。 （　）

【我提交的答案】：　X

【参考答案与解析】：

正确答案： √

答案分析：

【我的疑问】（如下，请求专家帮助解答）

手续费应该是千分之2吧？

上海证券交易所

 1．创立与发展。上海证券交易所坐落在上海浦东南路528号证券大厦，成立于1990年11月26日，同年12月19日正式开业。上海证券交易所是不以营利为目的的会员制事业法人，归属中国证监会直接管理。按照“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所的主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；设立或参与设立证券登记结算公司；管理和公布市场信息。至2007年底，上海证券交易所拥有7130多万投资者和 860家上市公司，股票市价总值近”万亿元。

 2．证券上市。上海证券交易所致力于为国内企业提供高效、方便的融资渠道。经中国证监会批准，已公开发行股票的公司可申请在上海证券交易所上市。获准上市的公司须在挂牌交易日前两至三天在指定报刊上刊登上市公告书，并与上海证券交易所签订上市协议书。公司上市后应履行持续信息披露义务，在规定的时间内向上海证券交易所递交年度及中期报告，经审核后向投资者公告。为完善证券市场功能、促进投融资工具的多样化，上海证券交易所还接受国债、企业债券、投资基金等证券的上市申请。

 3．交易运行。上海证券交易所采用无形席位为主、有形席位为辅的交易模式，拥有亚太地区最大的交易大厅，设有1608个交易席位，交易网络连接交易终端5700个。覆盖全国、连通海外的卫星通信网每天为30叩个卫星接收站传达即时行情和相关信息。

  投资者可在证券商下属营业部进行买卖委托，营业部工作人员通过电话将委托指令报给驻上海证券交易所交易大厅内的交易员(俗称“红马甲”)，由其将买卖指令输入交易所的电脑主机。投资者也可以在营业部自助委托电脑终端上直接输入委托指令，通过空中卫星传输网和地面光纤数据传输网将指令传输到上海证券交易所电脑主机，电脑主机在接收到买卖指令后，按照“价格优先、时间优先”的原则自动撮合成交。

  上海证券交易所市场交易在周一至周五进行，上午为九点半至十一点半，下午为一点至三点。

 4．市场监控。上海证券交易所设立完善的市场监管和风险控制系统，通过对交易市场进行实时、动态监控，对异常现象和行为进行预警，及时从中发现问题，并对市场违法违规事件进行调查和处理，维持市场公平、透明和高效运行。

 5．结算交割。上海证券中央登记结算公司建立了安全、高效的中央结算系统，为证券的中央登记、存管和结算提供优质的服务。在电脑自动撮合成交制度下，交易系统在每笔交易完成后由电脑同步完成股票过户程序，实现即时清算。在资金清算方面，中央登记结算公司和证券商在交易次日进行交易资金划拨，再由证券商和投资者进行资金结算。

  (资料来源：上海证券交易所网站)

  问题：证券交易所有哪些功能?

()市场目前已发展成为仅次于美国的星巴克第二大市场。

A.日本

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