股利增长模型中总收益率等于（）。

分析师预计某上市公司一年以后支付现金股利2元,并将保持4%的增长速度,投资者对该股票要求的收益率为12%,那么按照股利稳定增长模型,公司新投资的股本回报率(ROE)为20%,如果留存比例为40%,则增长率g等于8%,公司股票的市盈率为( )

A．10

B．12

C．15

D．25

权益资金成本可采用( )等方法进行估算，也可直接采用投资方的预期报酬率和既有企业的净资产收益率。

A．资本资产定价模型法

B．税前债务成本加风险溢价法

C．股利增长模型法

D．股利分红系数法

E．外汇利率法

普通股资金成本可采用（ ）等方法进行估算。

A.差额投资内部收益率法

B.税前债务成本加风险溢价法

C.资本资产定价模型法

D.股利增长模型法

E.税后债务成本加风险溢价法

普通股资金成本可采用（ ）等方法进行估算。

A.差额投资内部收益率法

B.税前债务成本加风险溢价法

C.资本资产定价模型法

D.股利增长模型法

E.税后债务成本加风险溢价法

乙公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下：

资料一：预计乙公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示：

表1　乙公司相关资料

2014年末股票每股市价	8.75元
2014年股票的β系数	1.25
2014年无风险收益率	4%
2014年市场组合收益率	6.5%
预计2015年每股现金股利（D1）	0.5元

资料二：乙公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司自资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：

表2　不同资本结构下的债务利率与权益资本成本

方案	负责 （万元）	债务 利率	税后债务 资本成本	按资本资产定价模型确定的权益资本成本	以账面价值为权重确定的平均资本成本
原资本结构	2000	（A）	4.5%	×	（C）
新资本结构	4000	7%	（B）	13%	（D）

注：表中“×”表示省略数据。

要求：

1.根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率。

2.根据资料一，利用股票估价模型，计算乙公司2014年末投票的内在价值。

3.根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票，并说明理由。

4.确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)

5.根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。

6.预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2014年的财务杠杆系数(DOL)和总杠杆系数(DTL)。

某公司欲投资购买A、B、C三种股票构成证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、16元/股和12元假，它们的β系数分别为1.2、1.6和0.6，上年的股利分别为2.2元/股、2.0元/股和1.35元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为4%。要求：

(1)按照资本资产定价模型分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；

(2)分别计算A、B、C股票的内在价值；

(3)判断该公司应否投资A、B、C三种股票；

(4)如果等比例投资值得投资的股票，组成一个投资组合，计算投资组合的风险收益率和必要收益率；，(5)如果C股票0．25年后其市价涨到14元/股(持有期间未分得股利)，此时将其出售，计算C股票的持有期收益率；(6)如果A股票投资当日的开盘价为20.5元股，收盘价为19.5元/股，请计算A股票的本期收益率。

甲公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25％。相关资料如下：

资料一：预计甲公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。

相关资料如表1所示：甲公司相关资料

资料二：甲公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：

不同资本结构下的债务利率与权益资本成本

注：表中“×”表示省略的数据。要求：

(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算甲公司股东要求的必要收益率；

(2)根据资料一，利用股票估价模型，计算甲公司2014年末股票的内在价值；

(3)根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入甲公司股票，并说明理由；

(4)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)；

(5)根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由；

(6)预计2015年甲公司的息税前利率为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。

某公司2003年至2007年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为：110万元、130万元、140万元、165万元和160万元。

在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：

资金需要量预测表 资金项目 年度不变

资金（A）

（万元） 每元销售收入

所需要变动

资金（B） 现金 流动 应收账款净额 60 0.14 资产 存货 100 O．22 流动 应付账款 60 O．10 负债 其他应付款 20 O．01 固定资产净额 510 O．OO

该公司2007年销售净利率为10%，估计2008年会提高2个百分点，公司采用的是固定股利支付率政策，2007年的股利支付率为60%。公司2008年销售收入将在2007年基础上增长40%。公司所得税税率为25%。

要求：

（1）计算2008年净利润、应向投资者分配的利润以及留存收益；

（2）采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金；

（3）按y＝a+bx的方程建立资金预测模型；

（4）预测该公司2008年资金需要总量、需新增资金量以及外部融资量。

在股利贴现模型中， 股利增长率的估计需要使用( )

A 收益留存率

B 留存收益的报酬率

C 收入增长率

D 利润增长率

E 股票价格增长率