A.12%
B.9.60%
C.8.91%
D.9.80%
第1题
(1)向银行借款50万元,借款年利率7%,手续费2%;
(2)溢价发行债券,债券面值70万元,溢价发行价格为75万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%;
(3)平价发行优先股125万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%;
(4)发行普通股200万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。(留存收益机会成本参考普通股)要求:
(1)计算借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本。(借款和债券不考虑时间价值)
(2)计算该企业加权平均资金成本。(两问中的成本都用成本率表示)
第2题
筹资方式 金额(万元)
债券(按面值发行,年利率10%)
4 000
普通股(每股面值1元,发行价10元,共500万股)
5 000
合计
9 000
目前普通股的每股市价为11元,预期第一年的股利为1.1元,以后每年以固定的增长率4%增长,不考虑证券筹资费用,企业适用的所得税税率为25%。
企业目前拟增资1 000万元,以投资于新项目,有以下两个方案可供选择:
方案一:按折价15%发行1 000万元债券,债券年利率为8%,同时由于企业风险的增加,所以普通股的市价降为10元/股(股利政策不变)。
方案二:按溢价20%发行340万元债券,债券年利率为9%,同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利政策不变)。
采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。
第3题
目前普通股的每股市价为11元,预期第一年的股利为1.1元,以后每年以固定的增长率4%增长,不考虑证券筹资费用,企业适用的所得税税率为25%。
企业目前拟增资1000万元,以投资于新项目,有以下两个方案可供选择:
方案一:按折价15%发行1000万元债券,债券年利率为8%,同时由于企业风险的增加,所以普通股的市价降为10元/股(股利政策不变)。
方案二:按溢价20%发行340万元债券,债券年利率为9%,同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利政策不变)。
采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案?
解:使用方案一筹资后的加权平均资金成本:
原债务资金成本=10%×(1-25%)=7.5%;
新债务资金成本=8%×(1-25%)÷(1-15%)=7.06%
普通股资金成本=1.1÷10×100%+4%=15%
加权平均资金成本=4000÷10000×7.5%+1000÷10000×7.06%+5000÷10000×15%=11.21%
使用方案二筹资后的加权平均资金成本:
原债务资金成本=10%×(1-25%)=7.5%
新债务资金成本=9%×(1-25%)÷(1+20%)=5.6%
普通股资金成本=1.1÷11×100%+4%=14%
加权平均资金成本=4000÷10000×7.5%+340÷10000×5.6%+5660÷10000×14%=11.11%
因为方案二的加权平均资金成本低,所以应当选择方案二进行筹资。
第4题
A.2.75%
B.5.25%
C.5.5%
D.7.75%
第5题
A.7.42
B.3
C.12
D.7.5
第6题
A.7.5 B.10
C.8.25 D.11
第7题
A.7.62%
B.6.53%
C.8.35%
D.7.92%
第8题
A.9.81%
B.9.74%
C.9.46%
D.10.05%
第9题
A.5.78%
B.5.85%
C.5.94%
D.6.09%
第10题
某公司拟发行5年期债券进行筹资,债券票面金额为100元,票面利率为12%,而当时市场利率为10%,那么,该公司债券的价值为( )元。
A.93.22
B.100
C.105.35
D.107.58
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