投资任何项目都是存在风险的，不同项目的风险和收益是不同的，一般情况下，选择高风险的项目，其收益也（），这是遵循（）原则。

当一投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于( )

A.风险报酬率+无风险报酬率

B.风险报酬率×标准离差率+风险报酬率

C.风险报酬系数×标准离差+无风险报酬率

D.无风险报酬率+风险报酬系数×标准高差率

E.无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期望值÷标准差

当一投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于( )。

A．风险报酬率+无风险报酬率

B．风险报酬率×标准离差率+风险报酬率

C．风险报酬系数×标准离差+无风险报酬率

D．无风险报酬率+风险报酬系数×标准高差率

E．无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期望值÷标准差

当一投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于( )。

A．风险报酬率+无风险报酬率

B．风险报酬率×标准离差率+风险报酬率

C．风险报酬系数×标准离差+无风险报酬率

D．无风险报酬率+风险报酬系数×标准高差率

E．无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期望值÷标准差

当一投资项目存在风险的时，该投资项目的投资报酬率应等于( )。

A.风险报酬率+无风险报酬率

B.风险报酬率×标准离差率+风险报酬率

C.风险报酬系数×标准离差+无风险报酬率

D.无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率

E.无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期望值÷标准差

某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的收益期望值为2 000万元，标准离差为600万元；乙方案的收益期望值为2 400万元，标准离差为600万元。下列结论中正确的是：

A．甲方案的风险大于乙方案

B．甲方案的风险小于乙方案

C．甲、乙两方案的风险相同

D．无法评价甲、乙两方案的风险大小

某企业拟投资一个项目，估算总投资11 913万元。预计年销售收入6 488万元，税后财务内部收益率（IRR）为11.59％。该项目存在两个主要风险变量，即产品销售价格和关键原料价格可能与预期有所不同。产品销售价格估计值为3 500元／吨，该关键原料价格估计值为400元，公斤，产品销售价格可能出现三种情况：有50％的可能为原估计值3 500元／吨，有30％的可能为3 000元／吨，有20％的可能为2 500元，吨；该关键原料的价格可能出现两种情况：有70％的可能为原估计值400元／公斤，有30％的可能为450元／公斤。各种可能出现的情况以及对应的IRR见表3。

表3产品销售价格与原材料价格不同情况下对应的IRR 状态 产品销售价格（元／吨） 原料价格（元／公斤） IRR（%） 1 3 500 400 11.59 2 3 500 450 11.23 3 3 000 400 8.56 4 3 000 450 8.17 5 2 500 400 5.19 6 2 500 450 4.75

问题：

1.画出概率树。

2.运用概率树分析方法，计算IRR的期望值。

关于项目退出意义的表述， 错误的是( )。

A、通过股东投资退出实现的收益可以衡量资本增值，有效的对投资活动进行价值发现、核算和评价

B、只有建立健全、完善的项目退出机制，才能确保股权投资基金项目的顺利退出， 保证基金持续流动性，实现基金预期目标

C、股权投资基金通过投资目标企业，控制企业的经营和管理权，进而实现投资

收益， 控制风险

D、当无法获取预期收益甚至存在亏损的可能性时，及时进行项目退出可适度规避投资风险

A上市公司现有资本10000万元。其中：长期借款6000万元。普通股本3000万元，留存收益1000万元。长期借款年利率为8％，普通股今年每股股利为2元，每股市价27．2元，预计未来股利年增长率为2％。公司适用的所得税税率为33％。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1．5倍。目前整个股票市场平均收益率为8％，无风险报酬率为5％。公司拟通过再筹资投资甲、乙两个投资项目。 有关资料如下： 资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算。甲项目的资本收益率存在-6％。12％和17％三种可能。三种情况出现的概率分别为0．4，0．4和0．2。 资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14％和15％时，乙项目的净现值分别为4．9468万元和-7．4202万元。 资料三：乙项目所需资金有A、B两种筹资方式可供选择。 A方案：发行票面年利率12％，期限为5年的公司债券，该种情况下公司股价保持不变，预计未来股利年增长率仍为2％： B方案：增发普通股，该种情况下公司股价降至24元。预计未来股利年增长率仍为2％。 资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

指出该公司股票的β系数。

某企业拟投资一个项目，估算总投资12500万元，预计年销售收入6500万元，税后财务内部收益率(IRR)为11.59%。该项目存在两个主要风险变量，即产品销售价格和关键原料价格，可能与预期有所不同。产品销售价格估计值为3600元/t，该关键原料价格估计值为450元/kg。产品销售价格可能出现三种情况：有50%的可能为原估计值3600元/t，有30%的可能为3100元/t，有 20%的可能为2600元/t;该关键原料的价格可能出现两种情况：有70%的可能为原估计值450元/ kg，有30%的可能为500元/kg。各种可能出现的情况以及对应的IRR见表5-4。

问题：

1.画出概率树。

2．运用概率树，计算IRR的期望值。

某上市公司现有资金10000万元,其中普通股股本3500万元,长期借款600万元,留存收益500万元。普通股成本为10.5%,长期借款年利率为8%,有关投资服务机构的统计资料表明,该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下:

资料一:甲项目投资额为1200万元,经计算,甲项目的资本收益率存在-5%、12%和17%三种可能,三种情况出现的概率分别为0.4、0.2和0.4。

资料二:乙项目投资额为2000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

资料三:乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案:增发普通股,股东要求每年股利增长2.1%。

资料四:假定该公司筹资过程中发生的筹资费用可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。

要求:(1)指出该公司股票的β系数。

(2)计算该公司股票的必要收益率。

(3)计算甲项目的预期收益率。

(4)计算乙项目的内部收益率。

(5)以该公司股票的必要收益率为标准,判断是否应投资于甲、乙项目。

(6)分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。

(7)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本,对A、B两方案的经济合理性进行分析。

(8)计算乙项目A、B两个筹资方案再筹资后,该公司的综合资金成本。

(9)根据再筹资后公司的综合资金成本,对乙项目筹资方案进行决策。