3. 一个投资型项目其NPV=0意味着（）

某企业目前有两个备选项目，相关资料如下：

资料一：已知甲投资项目建设期投入全部原始投资，其累计各年净现金流量如表所示：

资料二：乙投资项目的各年NCF如下：NCF0—1=-600万元，NCF2—7=430万元，NCF8=500万元。

折现率20%。

要求：

(1)填写表中甲项目各年的NCF。

(2)计算甲投资项目的建设期、项目计算期和静态投资回收期。

(3)计算甲、乙两投资项目各自的净现值。

(4)计算乙项目投资回收期。

(5)评价两方案各自的财务可行性。

(6)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。

(7)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用方案重复法选优。

(8)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用最短计算期法选优。

如果某投资项目建设期为0，生产经营期为8年，基准投资利润率为5%，已知其净现值为80万元，静态投资回收期为5年，投资利润率为3%，则可以判断该项目（）。

A.完全具备财务可行性

B.完全不具备财务可行性

C.基本具有财务可行性

D.基本不具备财务可行性

已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下：

(1)A方案的资料如下：

项目原始投资650万元，其中：固定资产投资 500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。

固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有40万元的净残值，无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕，流动资金于终结点一次收回。

预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税率为25%。

(2)B方案的净现金流量为：NCF0=-500万元，NCF1～6=161.04万元

要求：

(1)计算该项目A方案的下列指标：

①项目计算期；②固定资产原值；③固定资产年折旧；④无形资产投资额；⑤无形资产年摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年息税前利润；⑧经营期每年息前税后利润；⑨计算期末的回收额；⑩各年净现金流量。

(2)如果按14%的行业基准折现率计算，A方案净现值为多少，请据此评价该方案的财务可行性。

(3)请计算B方案的净现值，并据此评价该方案的财务可行性。

(4)利用方案重复法比较两方案的优劣。

(5)利用最短计算期法比较两方案的优劣(计算结果均保留两位小数)。

某投资项目其主要经济参数的估计值为：初始投资1500万元，寿命为20年，残值为0，年收入为350万元，年支出为100万元，投资收益率为15％，试分析初始投资、年收入与寿命三参数同时变化时对净现值的敏感性。

某总承包企业拟开拓国内某大城市工程承包市场。经调查该市目前有A、B两个B0T项目将要招标。两个项目建成后经营期限均为l5年。为了顺利进行投标，企业经营部将在该市投标全过程按先后顺序分解为以下几项工作：①投标申请；②接受资格审查；③领取招标文件；④参加投标预备会；⑤参加现场踏勘；⑥编制投标文件；⑦编制项目可行性研究论证报告；⑧投送投标文件；⑨投标文件内容说明与陈述；⑩参加开标会议；⑨签订合同

经进一进调研，收集和整理出A、B两个项目投资与收益数据，见表4—23。

表4-23A、B项目投资与收益数据 运营期每年收益／万元 项目名称 初始投资／万元 1～5年 6～10年 11～15年 A 10000 2000 2500 3000 B 7000 1500 2000 2500 基准折现率为6％，资金时间价值系数见表4—24。

表4-24资金时间价值系数 n 5 10 15 (P／F，6％，n) 0.7474 0.5584 0.4173 (P／A，6％，n) 4.2123 7.3601 9.7122 问题

1．经营部拟定的各项投标工作的先后顺序有何不妥？

2．不考虑建设期的影响，分别列式计算A、B两个项目总收益的净现值。

3．据估计：投A项目中标概率为0．7，不中标费用损失80万元；投B项目中标概率为0．65，不中标费用损失100万元。若投B项目中标并建成经营5年后，可以自行决定是否扩建，如果扩建，其扩建投资4000万元，扩建后B项目每年运营收益增加l000万元。

按以下步骤求解该问题：

(1)计算B项目扩建后总收益的净现值。

(2)将各方案总收益净现值和不中标费用损失作为损益值，绘制投标决策树。

(3)判断B项目在5年后是否扩建？计算各机会点期望值，并作出投标决策。

(计算结果均保留两位小数)

某建设项目计算期l0年，其中建设期2年。项目建设投资(不合建设期贷款利息)1200万元，第1年投入500万元，全部为投资方资本金；第2年投入700万元，其中500万元为银行贷款，贷款年利率6%。贷款偿还方式：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本、当年还清当年利息。

项目流动资金投资400万元，在第3年和第4年等额投入，其中仅第3年投入的l00万元为投资方自有资金，其余均为银行贷款，贷款年利率8%，贷款本金在计算期最后一年偿还，当年还清当年利息。

项目第3年的总成本费用(含贷款利息偿还)为900万元，第4～10年的总成本费用均为1500万元，其中，第3～10年的折旧费均为100万元。

项目的投资额、单位产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动?l0%时对应的财务净现值的计算结果见表1-18。

问题

1．计算项目各年的建设投资贷款和流动资金贷款还本付息额，并将计算结果填人表l一l9和表l—20。

2．列式计算项目第3年、第4年和第10年的经营成本。

3．根据表l—18的数据列式计算各因素的敏感系数，并对3个因素的敏感性进行排序。

(计算结果除表l—19保留三位小数外，其余均保留两位小数)

表1—18单因素变动情况下的财务净现值(单位：万元) 变化幅度 因素 －10% 0 10% 投资额 1410 1300 1190 单位产品价格 320 1300 2280 年经营成本 2050 1300 550 4．根据表l—18中的数据绘制单因素敏感性分析图，列式计算并在图中标出单位产品价格变动的临界点。

表1-19项目建设投资贷款还本付息(单位：万元) 序号 名称 2 3 4 5 6 7 1 年初累计借款 2 本年新增借款 3 本年应计利息 4 本年应还本金 5 本年应还利息 表1-20项目流动资金贷款还本付息(单位：万元)

序号 名称 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年初累计借款 2 本年新增借款 3 本年应计利息 4 本年应还本金 5 本年应还利息

ABC公司正考虑投资于一种新型机械防盗装置，其预计市场寿命为5年。公司前任主管人员对该拟议中的项目做了如下的分析(如下表所示)。他认为，由于预计投资收益率仅有 12.3%，公司不应投资于该项目。

拟议中的新型机械防盗装置报告如下：(单位：千元)

以上现金流量和利润预计值均按目前成本和售价计算。而且前任主管人员假定未来售价会上升可以补偿未来成本的提高。作为公司现任财务主管人员，你进一步取得如下资料：

(1)售价，营运资本需要量和制造费用因通货膨胀因素的存在将以年5%的比率上升。

(2)材料和人工成本因通货膨胀因素的存在预计将以年10%的比率上升。

(3)税法允许企业按定率余额递减法计提折旧，作为计算应纳税所得额的减项，固定折旧率为25%。最后一年的折旧额按账面净值计提。

(4)所得税率为35%，允许拖欠1年支付。

(5)第5年年末固定资产预计没有残值。

(6)公司未考虑通货膨胀因素的税后加权平均资本成本预计为8%，考虑通货膨胀因素后的税后加权平均资本成本为15%。

假定所有收入和支出均发生在相关年度末(除第0年以外)。

要求：预计该拟议中项目的净现值，并说明每一步骤的依据。

华夏公司拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。该企业为免税企业。

要求：

(1)计算项目计算期内各年净现金流量。

(2)计算该项目的静态投资回收期。

(3)计算该项目的投资收益率(R0I)。

(4)假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值。

(5)计算项目净现值率。

(6)评价其财务可行性。

某胶水公司正在评估一种新的、革命性的胶水，假设该公司能建立一座月生产能力为25000加仑的工厂，但这个生产水平的净现值预期为一300万元，然而，事实证明这种新胶水将有很好的前景，如果销售量急剧增长，公司可在两年内扩大生产能力，产量增至三倍。如果公司不进行这个初始投资，将失去先进入市场的优势。 假设市场在两年后迅速扩大的几率为50％，其后续投资的净现值将为1100万元(已贴现后)；如果在两年内市场衰退，公司将不再投资，后续投资的净现值为0。问是否接受该项目。

A、动态投资回收期大于方案计算期

B、内部收益率大于12%

C、NPVR(12%)＞1

D、静态投资回收期等于计算期

E、NPV(10%)＞0