简述影响股利支付政策的主要因素。

影响股利支付政策的公司因素主要包括( )

A．举债能力

B．现金流量

C．未来投资机会

D．资本成本

E．股东权益

影响股利支付政策的因素包括( )

A．法律因素

B．公司因素

C．股东因素

D．债务合同约束

E．通货膨胀

影响股利支付政策的公司因素包括( )

A．举债能力

B．现金流量

C．未来投资机会

D．资本成本

E．规避所得税

影响股利支付政策的股东因素有( )

A．担心控制权的稀释

B．追求稳定的收入

C．规避风险

D．规避所得税

E．投资需求

下列影响股利支付政策的因素中，属于公司因素的是 ( )

A．规避风险

B．通货膨胀

C．未来投资机会

D．资本积累约束

股东会对企业的股利政策产生影响，站在股东的角度，涉及的影响因素主要有( )。

A．稳定收)k

B．股权稀释

C．税负

D．股利支付率

E．股票价格

下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是( )。

A.按照资本保全的限制，股本和资本公积都不能发放股利

B.按照企业积累的限制，法定公积金达到注册资本的50％时可以不再提取

C.按照净利润的限制，五年内的亏损必须足额弥补，有剩余净利润才可以发放股利

D.按照无力偿付的限制，如果股利支付会影响公司的偿债能力，则不能支付股利

确定预测过程中的内部影响因素有（ ）

A.资本支出项目

B.筹资协议

C.会计政策

D.股利政策

E.成本结构

[

案例：百胜商业集团股票价值估算</strong>]

  华兴财务咨询公司分析师张三，应邀评估百胜商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。张三根据公司情况做了以下估计：

  (1)公司本年度税后净利1000万元，发行在外的普通股股数为600万股，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15％，第三年增长8％，第四年及以后将保持这一净收益水平。

  (2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，股利支付率为60％，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和优先股的发行计划。

  (3)公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.5。

  (4)国库券的收益率为4％，市场要求的收益率为8％。

  (5)公司股票目前市价为11.5元。

  张三打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。百胜集团公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率，请你协助张三完成以下工作：

  (1)参考固定股利增长贴现模型，分析这位董事的观点是否正确。

  (2)分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响。

  (3)评估公司股票价值。

LZB公司2010年实现销售收入3600万元，税后利润149．6万元，实现经营现金净流量228万元，息税前利润300万元，发生财务费用100万元，到期的长期债务90万元，支付的现金股利89．76万元，市场利率是12%。其他资料列示如下： LZB公司2010年资产负债表要求：假如你是该公司的财务顾问，请依次回答以下问题：(1)分析LZB公司的流动性(短期偿债能力)。 (2)分析LZB公司的财务风险性(长期偿债能力)。 (3)运用杜邦财务分析体系综合分析LZB公司盈利性(获利能力)。 (4)运用连环替代法依次分析销售净利率、总资产周转率以及权益乘数对LZB公司净资产收益率影响的主要因素。 (5)计算LZB公司2010年的可持续增长率?如LZB公司以后不增发新股，继续维持目前的经营效率和财务政策，且产品不受市场限制，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，则2011年的预期销售增长率是多少? (6)假定LZB公司的资产、流动负债与销售收入同比例增长，根据历史经验，如果资本市场比较宽松，LZB公司的外部融资销售增长比为0．3；如果资本市场紧缩，LZB公司将不能到外部融资。若LZB公司的销售净利率为4%至6%之间，确定LZB公司销售增长率可能的范围。 (7)如果LZB公司狠抓资产管理，预计2011年销售收入增长10%状况下，估计资产周转率比上年加速0．3次，其他条件不变，问LZB公司是否需要向外筹资? (8)如果LZB公司可以将其存货平均周转率提高至行业平均水平而不会影响其销售净利率及其他资产的周转率，假设LZB公司在未来两年内每年的销售增长仍为10%，则该公司在未来两年内每年需要向外界筹措多少资金?