丁公司为了回报投资者，经过董事会讨论，决定进行2010年利润分配，有关情况为：（1）公司有一长期债务

F公司为一家稳定成长的上市公司，2009年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据如表2所示：

表2

货币资金 12 000

负债 20 000 股本（面值1元，发行在外10000万股普通股） 10 000 资本公积 8 000 盈余公积 3 000 未分配利润 9 000 股东权益总额 30 000 2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案：

（1）甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。

（2）乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。

（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。

要求：

（1）计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2009年度应当分配的现金股利总额。

（2）分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。

（3）分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

F公司为一家稳定成长的上市公司，2009年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据如表2所示：

货币资金 12 000 负债 20 000 股本（面值1元，发行在外10000万股普通股） 10 000 资本公积 8 000 盈余公积 3 000 未分配利润 9 000 股东权益总额 30 000 金额单位：万元

2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案：

(1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。

(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。

(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。

要求：

(1)计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2009年度应当分配的现金股利总额。

(2)分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。

(3)分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

DL公司准备并购目标企业A公司，有关资料如下： A公司201 3年自由现金流量为10 000万元，预计未来三年增长10％，以后进入稳定增长期，保持固定增长率为2％。A公司加权平均资本成本为1 2％。 DL公司并购A公司后新公司价值400 000万元，DL公司价值200 000万元，A公司要求的股权转让价格为150 000万元，产生并购费用1 000万元。 DL公司对此项并购召开了董事会会议，讨论了并购后公司的各个方面的整合问题，各位董事对此做了如下发言： 董事刘某：企业要通过更大的市场营销努力，提高现有产品或服务的市场份额。 董事王某：公司整体资产负债率控制为66％，各责任中心绝对不能突破这条红线。 董事齐某：公司目前正在筹备上市，将流通股股东所持股票按一定比例折换成上市后集团公司的流通股票。 董事何某：并购后为提高集团公司的盈利能力和核心竞争力双方进行调整、磨合、创新。 董事董某：并购融资关注公司的“资源互补”、“长期合作”、“可持续增长与回报”引入战略投资者。 董事钱某：目前公司的实际增长率远高于可持续增长率，为了答谢股东可多发放股利。 要求：

运用折现现金流量法估算A公司价值，根据成本效益原则评价是否收购A公司。

甲股份有限公司为国有控股上市公司。2011年12月31日，公司的资产总额为4亿元，负债总额为2．5亿元，年利率8％。其中，股本为5000万元(每股面值1元)。2010年度公司的息税前利润6 000万元。公司实行当年净利润全部分配的股利政策。

为了保持利润较大幅度增长，并使股东获得良好的投资回报，公司决定投资建设一条生产线，计划总投资8千万元，建设期为1年。公司管理层要求财会部提出对该项目的融资方案。财会部以公司2010年相关数据为基础，经过测算，提出了以下三个融资方案：

方案一：发行公司债券

公司发行公司债券8千万元，期限为5年，年利率为6％，每年年末支付利息，到期一次还本。项目投产后至还款前，公司每年息税前利润将达到7 000万元。

方案二：发行可转换公司债券

公司按照面值发行3年期可转换公司债券8千万元，每张面值100元，共计80万张，票面利率为2％，每年年末支付利息。项目投产后至转股前，公司每年息税前利润将达到8 000万元。转股后，公司每年息税前利润将达到8 200万元。

可转换公司债券转股价为25元。预计公司可转换债券在2013年1月将会全部转换为股权。

方案三：发行公司股票

公司增发股票800万股，每股发行价为10元。项目投产后，公司每年息税前利润将达到9 000万元。

为便于分析起见，假设以下情况：

(1)所得税税率为25％；

(2)不考虑公司债券、可转换公司债券及股票发行费用；

(3)2012年初，融资方案已实施且资金到位，项目建设从2012年1月1日起实施并于年末完工，2013年1月1日正式投入生产。

要求：

(1)分别分析项目投产后2年间(2013年至2014年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益(保留二位小数)的影响。将计算结果直接填入表中相应栏目。

(2)分析上述筹资方案的优缺点，从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。

(3)分析上述筹资方案的优缺点，从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。

（）是指企业在实现利润按照税法及有关法规的规定交纳相关税费后应给予投资者的回报，是作为投资者应该分享的所得税后的利润分配而取得的投资收益。

A.应付股利

B.任意盈余公积

C.股票溢价

D.法定公积金

是指企业在实现利润按照税法及有关法规的规定交纳相关税费后应给予投资者的回报，是作为投资者应该分享的所得税后的利润分配而取得的投资收益。

A．应付股利

B．任意盈余公积

C．股票溢价

D．法定公积金

案例：四海股份有限公司融资方案分析

  四海股份有限公司为上市公司，2004年12月31日，公司的资产总额为10亿元，负债总额为5亿元，所有者权益为5亿元，其中，股本为5000万元(每股面值1元)。2004年度公司实现净利润1000万元，公司实行当年净利润全部分配的股利政策。

  为了保持利润较大幅度增长，并使股东获得良好的投资回报，公司决定投资建设一项目，计划总投资2亿元，建设期为1年。公司管理层要求财务部提出对该项目的融资方案。财务部以公司2004年相关数据为基础，经过测算，提出了以下三个融资方案：

  方案一：向银行贷款

  公司向银行借款2亿元，期限为5年，年利率为6%，每年年末支付利息，到期一次还本。项目投产后至还款前，公司每年净利润将达到1300万元。

  方案二：发行可转换公司债券

  公司按照面值发行3年期可转换公司债券2亿元，每张面值100元，共计200万张，票面利率为1%，每年年末支付利息。项目投产后至转股前，公司每年净利润将达到2300万元。

  可转换公司债券转股价为20元。预计公司可转换债券在2008年1月将会全部转换为股权，因此公司在3年后将会增加股份1000万股。转股后，每年净利润将因利息费用减少而增加200万元。

  方案三：发行公司股票

  公司增发股票2000万股，每股发行价为10元。项目投产后，公司每年净利润将达到2500万元。

  为了便于分析起见，假设以下情况：

  (1)不考虑税收因素以及提取法定公积金和法定公益金的因素；

  (2)不考虑银行借款手续费、可转换公司债券及股票发行费用；

  (3)2005年初，融资方案已实施且资金到位，项目建设从2005年1月1日起实施并于年末竣工，2006年1月1日正式投入生产。

  要求：

  1．分别分析项目投产后4年间(2006年到2009年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益的影响。

  2．从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。

A公司是-家汽车配件生产商。公司2009年年末有关资产负债表(简表)项目及其金额如下(金额单位为亿元):如图所示。

公司营销部门预测,随着中国汽车行业的未来发展,2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30%。财务部门根据分析认为,2010年公司销售净利率(净利润/营业收入总额)能够保持在10%的水平;公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资,但流动资产、短期借款将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求,为树立广大股东对公司的信心,公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80%的水平。为控制财务风险,公司拟定的资产负债率“红线”为70%。假定不考虑其他有关因素。要求:根据以上材料,回答下列问题:

1、根据上述资料和财务战略规划的要求,按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30%的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。

2、判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行,并说明理由。

银海电力股份有限公司为上市公司。2003年12月31日，公司的资产总额为20亿元，负债总额为10亿元，所有者权益为10亿元，其中，股本为1亿元(每股面值1元)。2003年度公司实现净利润2 000万元。公司实行当年净利润全部分配的股利政策。

为了保持利润较大幅度增长，并使股东获得良好的投资回报，公司决定投资建设一套热电联产系统项目，计划总投资4亿元，建设期为1年。公司管理层要求财会部提出对该项目的融资方案。财会部以公司2003年相关数据为基础，经过测算，提出了以下三个融资方案：

方案一：向银行借款

公司向银行借款4亿元，期限为5年年利率为6%，每年年末支付利息，到期一次还本。项目投产后至还款前，公司每年净利润将达到2 600万元。

方案二：发行可转换公司债券

公司按照面值发行3年期可转换公司债券4亿元，每张面值100元，共计400万张，票面利率为1%，每年年末支付利息。项目投产后至转股前，公司每年净利润将达到4 600万元。

可转换公司债券转股价为20元。预计公司可转换债券在2007年1月将会全部转换为股权，因此公司在3年后将会增加股份2 000万股。转股后，每年净利润将因利息费用减少而增加400万元。

方案三：发行公司股票

公司增发股票4 000万股，每股发行价为10元。项目投产后，公司每年净利润将达到5 000万元。

为便于分析起见，假设以下情况：

(1)不考虑税收因素以及提取法定公积金和法定公益金的因素；

(2)不考虑银行借款手续费、可转换公司债券及股票发行费用；

(3)2004年初，融资方案已实施且资金到位，项目建设从2004年1月1日起实施并于年末完工，2005年1月1日正式投入生产。

要求：

1．分别分析项目投产后4年间(2005年至2008年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益的影响。

2．从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。

2006年2月，甲、乙、丙、丁四人共同出资设立文路留学服务有限责任公司(以下简称文路公司)。四名股东的出资比例依次是35％、30％、25％和10％。甲担任公司执行董事、总经理；公司不设监事会，丙任监事。

(1)2007年2月，丙提出，甲在留学咨询行业从业多年，经验丰富，对公司业务发展有较大贡献，提议2006年度利润由甲、乙、丙、丁分别以45％、25％、20％和10％的比例进行分配。全体股东均表示同意。

(2)2008年3月，乙以分期付款方式购买一辆轿车，经销商要求其提供担保。乙与甲商量后，甲便以文路公司名义与经销商签署一份保证合同，并加盖文路公司印章。事后，甲将此事告知丙，丙未表示异议。丁得知后表示反对，甲回应说公司多数股东已经同意，担保不违反法律。

(3)2011年1月，丁见投资无回报，也无法参与管理，心生转让股权之意。经询问，乙有兴趣购买。甲听说后提出，有限责任公司股东之间转让股权，须经其他股东过半数同意，因此，丁必须先获得其他股东过半数同意，才可以将股权转让给乙。后丁认为乙的出价太低，遂放弃转让给乙的打算。

(4)2011年4月，甲编写的《留学指南丛书》出版。甲未告知其他股东，就以文路公司名义从自己手中购买5000套该丛书。丁知道后提出异议，认为甲的行为违反了董事对公司的忠实义务。

(5)2011年5月6日，丁向公司监事丙当面递交一份书面请求，请求其向法院起诉甲违反忠实义务，要求甲赔偿公司损失。丙一直未做答复，也未采取任何行动。6月20日，丁为公司利益以自己名义直接对甲提起诉讼。

要求：

根据上述内容，分别回答下列问题：

(1)根据本题要点(1)所提示的内容，文路公司2006年度利润未按照股东的出资比例进行分配是否违反了公司法律制度的规定?并说明理由。

(2)根据本题要点(2)所提示的内容，文路公司为股东乙提供的担保是否违反了公司法律制度的规定?并说明理由。’

(3)根据本题要点(3)所提示的内容，甲的观点是否符合公司法律制度的规定?并说明理由。

(4)根据本题要点(4)所提示的内容，甲的行为是否违反了公司法律制度的规定?并说明理由。

(5)根据本题要点(5)所提示的内容，丁为公司利益以自己名义直接对甲提起诉讼的做法是否符合公司法律制度的规定?并说明理由。