公司有几种方案可供选择？其优缺点是什么？

28.公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为 10% ，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示

要求:

(1)请计算A、B、C三个方案投资回收期指标。

(2) 请计算A、B、C三个方案净现值指标。

(3) 请问净现值法和回收期法的判断标准是什么，并分析其各自的优缺点。

(4) 请根据计算结果，判断该公司应该采用哪一种方案?

可能使用的资金时间价值系数:

为了继续完成人力资源管理系统，需要对该项目实施整体变更，而实施方案的调整是变更的重要内容。针对案例中F公司人力资源部关于建立人力资源管理系统的需求，为获得这种系统，有哪几种项目实施方案可供选择？结合F公司现状，简要分析每种方案分别有哪些优缺点。

资料1：2010年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为25 000万元(该债券发行于2009年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%)，该年息税前利润为5 000万元。假定全年没有发生其他应付利息债务。

资料2：B公司打算在2011年为一个新投资项目筹资10 000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1 500万元。

现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2 000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2011年1月1日发行完毕。

要求：

(1)计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

(2)用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明利用此方法可能存在的问题是什么并针对你所选中的方案，分析公司采用这种筹资的优缺点；

(3)若2011年实现销售收入为12 000万元，B公司未考虑研发支出和业务招待费的息税前利润为6 500万元，若采用了第2问的筹资方式，如果没有其他纳税调整事项，公司预计2011年研发支出为300万元，业务招待费支出为150万元，则公司应交所得税为多少？

资料1:2011年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为25000万元（该债券发行于2010年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），该年息税前利润为5000万元，假定全年没有发生其他应付利息债务。

资料2：B公司打算在2012年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1500万元。

现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2012年1月1日发行完毕。

要求：

（1）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润：

甲方案的股数=10000万股

甲方案的利息=25000×5%+10000×6%=1850（万元）

乙方案的股数=12000万股

乙方案的利息=25000×5%=1250（万元）

EBIT=（12000×1850－10000×1250）÷（12000－10000）=4850（万元）

（2）用每股收益分析法判断应采取那个方案，并说明利用此方法可能存在的问题是什么？并针对你所选中的方案，分析公司采用这种筹资的优缺点；

由于筹资后的息税前利润为6500万元，高于每股收益无差别点息税前利润4850万元，所以，按照每股收益无差别点法决策，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

每股收益无差别点法存在的问题在于没有考虑风险。利用负债筹资相比较股票筹资而言的主要优点是筹资弹性大、资本成本负担较轻、可以利用财务杠杆、稳定公司的控制权；但缺点是不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大。

（3）若2012年实现销售收入为12000万元，B公司未考虑研发支出和业务招待费的息税前利润为6500万元，若采用第2问的筹资方式，如果没有其他纳税调整事项，公司预计2012年研发支出为300万元，业务招待费支出为150万元，则公司应交所得税为多少？

应交纳所得额=息税前利润－利息－允许加计扣除的研发费用－允许扣除的业务招待费=6500－1850－300×（1－50%）－12000×5%=4140（万元）

应交所得税=4140×25%=1035（万元）

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2。

要求：

（1）简要说明一下甲、乙公司采用的股利政策的优缺点；

（2）分别计算甲、乙两种股票的必要收益率；

（3）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；

（4）按照（3）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期收益率；

（5）按照（3）中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；

（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买两种股票各200股，计算该投资组合的卢系数和必要收益率。