A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下： （1)A公司2006年初资本总额4700万

资金投资于A证券，将75%的资金投资于B证券。

要求：

(1)计算该组合的预期报酬率；

(2)若AB证券完全正相关，计算该组合的标准差；

(3)若AB证券完全负相关，计算该组合的标准差；

(4)若AB证券相关系数为0.4，计算该组合的标准差；

(5)若AB证券相关系数为-0.4，计算该组合的标准差；

(6)计算完全投资于A和完全投资于B的预期报酬率和标准差

A公司有关内容如下：

(1)2004年12月31日的普通股股数为10000万股；

(2)2005年7月18日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票600万股；

(3)2005年10月12日按约定的转换价(每股10元)将可转换公司债券转换为普通股，被转换债券的账面价值为3060万元，面值为3000万元；

(4)2005年实现的净利润为1960万元。

2006年需要增加投资资本1000万元，目标资本结构为权益资本占70%，债务资本占 30%，按规定应该从2005年净利润中提取300万元的盈余公积，不发放股票股利，只打算分配现金股利，本公司采用剩余股利政策。

要求：根据上述内容，分别回答下列问题：

(1)计算2005年该公司的每股收益；

(2)计算应该分配的股利和筹集的债务资本；

(3)假设该公司2005年12月31日的市盈率为20，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6%，计算该公司股票的预期收益率；

(4)假设无风险报酬率为4%，该公司股票的β系数为1.2，资本市场有效，结合(3)计算确定市场平均风险股票的必要收益率；

的β系数为1.5，第3～5年的β系数为2.0，第6年以后均为 1.8；该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。预计该公司净收益第1年增长4%，第2年增长5%，第3年及以后年度其净收益可能为：

(1)保持第2年的净收益水平；

(2)第3年至第5年净收益增长率每年比上一年下降1个百分点，从第6年起增长率保持稳定。

要求：

(1)计算股票投资人要求的必要报酬率；

(2)计算第一种情形下该股票的价值；

(3)计算第二种情形下该股票的价值。

已知：(P/S，10%，1)＝0.9091，(P/S，10%，2)＝0.8264，(P/A，12%，3)＝2.4018

(P/S，12%，1)＝0.8929，(P/S，12%，2)＝0.7972，(P/S，12%，3)＝0.7118

2007年7月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选：

(1)A公司曾于2005年4月1日发行的债券，债券面值为1000元，4年期，票面利率为8%，每年3月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。

(2)B公司曾于2006年7月1日发行的可转换债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为20，转换期为3年，债券目前的市价为1105元。

(3)C公司2007年7月1日发行的纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。

要求：根据以上资料计算：

(1)若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值为多少?应否购买?

(2)若投资人要求的必要收益率为6%，且ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股60元的价格立即出售，则此时B公司债券的价值为多少?应否购买?

(3)若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?

股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。所得税率40%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：甲，发行债券360万元，年利率15%；乙，发行普通股360万元，每股发行价12元。

要求：根据以上资料，

(1) 计算两种筹资方式的每股利润无差别点销售收入；

(2) 如果该公司预计销售收入为800万元，确定最佳筹资方案；

(3) 确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数。

0元。假设企业拥有足够的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策，以扩大销售。经过测试可知：如果信用期限为1个月，可以增加销售 25%，坏账损失率2.5%，收账费用22000元；如果信用期限为2个月，可以增加销售 32%，坏账损失率为4%，收账费用为30000元。假定资金成本率为20%。

要求：作出采用何种方案的决策。

某公司2005年的有关资料如下：

(1) 1—4季度的销售预算如下：

收账政策：每季度销售收入中70%在当季收现，其余30%在下季度收现。年初现金余额为30000元，已知2004年年末应收账款为100000元。

(2) 假设该公司只生产一种产品，每季度末产品存货占下季度销售量的10%，年初产品存货预计为200件，年末产品存货预计为250件。

(3) 假设单位产品甲材料的耗用量为5公斤，每公斤单价10元，预计季度末的材料存货占下季度生产耗用量的10%，年初存货1200公斤，年末材料存货预计为1400公斤。

付账政策：直接材料采购中每季度付现60%，另40%在下季度付清，不享受现金折扣。已知2004年年末应付账款为45160元。

(4) 生产单位产品需用直接人工工时为8小时，每小时的直接人工成本为2.5元。

(5) 制造费用和期间费用预算和预计现金支出如下：

假设制造费用、营业及管理费用中除了折旧其余均需付现，固定费用每季度平均分摊。单位变动性制造费用16元/件，单位变动性营业及管理费用10.8元/件(假设按产量计算)。

(6) 1季度预计购买设备需支出150000元。预计每季度预交所得税24000元。3季度支付股利17000元，4季度支付股利60000元。

(7) 假设该公司与银行商定于季初借人借款，并分期于季度末还本付息，借款年利率为 10%。假设借款或还款本金必须为10000元的整倍数，利随本清。同时要求每个季度现金余额不低于30000元。

要求：

B股份有限公司有关资料如下：

(1)公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元适用的所得税税率为33%。

(2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

(3)公司股东大会决定本年度按20%的比例计提公积金，本年按可供投资者分配利润的 16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。

(4)据投资者分配，该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。

要求：

(1)计算B公司本年度净利润。

(2)计算B公司本年应计提的法定公积金。

(3)计算B公司本年末可供投资者分配的利润。

(4)计算B公司每股支付的现金股利。

(5)计算B公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。

(6)计算B公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。

(7)利用股票估价模型计算B公司股票价格为多少时投资者才值得投资。

继续以直线法折旧直到账面净值变为零，工厂的工程师估计老机器尚可使用 10年。新机器每台购置价格为500万元，在10年内以直线法折旧直到其账面净值变为50万元。每台新机器比旧机器每年可节约150万元的税前付现成本。公司估计，每台旧包装机能以25万元的价格卖出，除了购置成本外，每台新机器还将发生60万元的安装成本，其中50万元要和购置成本一样资本化，剩下的10万元可立即费用化。因为新机器运行比老机器快得多，所以企业要为每台新机器平均增加3万元的原材料库存，同时因为商业信用，应付账款将增加1万元。管理人员相信尽管10年后新机器的账面净值为50万元，但可能只能以30万元转让出去，届时还要发生4万元的搬运和清理费。公司的所得税税率是40%，加权平均资本成本率为12%。

(1)说明在评价项目时为什么不考虑旧机器的原始购置价格。

(2)计算重置包装机的税后增量现金流量。

(3)计算重置包装机项目的净现值。

(4)根据你的分析，该公司是否应该重置包装机?解释原因。

00万股,股票市价20元,账面总资产10000万元。2003年销售额12300万元,息税前营业利润2597万元,资本支出507.9万元,折旧250万元,年初营业流动资产为200万元,年底营业流动资产220万元。目前公司债务价值为3000万元,平均负债利息率为10%,年末分配股利为803.95万元,公司目前加权平均资本成本为12%；公司平均所得税率30%。

要求:

(1)计算2003年实体自由现金流量。

(2)预计2004年至2006年销售收入增长率为10%,息前税后营业利润、资本支出、营业流动资产、折旧与销售同步增长。预计2007年进入永续增长,销售增长率为2%,2007年偿还到期债务后,加权资本成本降为10%,通过计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?