A公司是一家家电制造企业,现在正考虑投产一个生产微波炉的项目,其有关资料如下:
(1) A公司目前资本总额为3000万元,其中,长期借款1000万元,借款年利率为6%;权益资本2000万元,普通股股数为100万股,该公司股票的β值为1.8,无风险收益率为3%,股票市场的平均收益率为9%,该公司目前的营业收入为2500万元,变动成本率为35%,固定付现经营成本为650万元,固定非付现经营成本为250万元。
(2) 该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台闲置设备,但此外还需要购置一台新的配套设备。
(3) 旧设备的原值为80万元;税法规定该设备的折旧年限为8年,使用双倍余额递减法提折旧,净残值率为原值的6%,已经使用4年,预计尚可使用年限为6年,6年后的净残值预计为2万元,设备当前的变现净值预计为16万元。
(4) 新设备买价为120万元,税法规定该设备的折旧年限为7年,净残值率为5%,采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。
(5) 新产品投产后,预计每年的销售收入会增加1000万,变动成本率保持35%不变,固定付现成本会增加200万元。
(6) 生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的营运资金。
(7) 在微波炉生产行业有一家参照公司,该公司的β值为1.5,其债务资本比率为40%。
(8) A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集:按6%的年利率发行6年期债券,每张债券的面值为100元,发行价格为每张98元,每年付息一次,到期还本。
(9) 参照公司适用的所得税税率为40%,A公司适用的所得税税率为30%。
(10) 设定该项目的目标资本结构为债务资本占60%。假设所筹资本均不考虑筹资费。
要求:
(1) 计算A公司目前每年的息税前营业利润、净利润和安全边际率。
(2) 计算A公司目前的加权平均资本成本(按账面价值权数)。
(3) 计算确定评价该项目适用的折现率。
(4) 计算该项目的净现值。
第1题
ABC公司是一个上市公司,本年的利润表和资产负债表如表1和表2所示。
表1 利润及利润分配表 单位:万元
要求:若公司目前处于调整高速发展阶段,利用现金流量评价法对企业进行评估。 ①根据企业价值评估的要求,编制本年的现金流量表:
表2 资产负债表 单位:万元
要求:若公司目前处于调整高速发展阶段,利用现金流量评价法对企业进行评估。 ①根据企业价值评估的要求,编制本年的现金流量表:
②若预计未来5年各项成本费用与销售收入的比率保持不变,息前税后利润增长率与销售增长率一致,净投资增长率与销售增长率一致,若销售收入的增长率为5%,计算未来5年的企业实体现金流量。
③预计未来公司的目标资本结构保持负债比重为60%,负债的平均利息率为7.53%;若公司未来经营项目与一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β系数为2,其资产负债率为50%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均风险收益率为5%,设未来两家企业的平均所得税税率均为30%,确定该公司目前的加权平均资本成本。
④在第二问的基础上,若预计从第6年开始,企业现金流量每年以2%的增长率增长,加权平均资本成本会降到4%,若公司债务的市场价值与账面价值一致,公司当前股票市价为5元,确定该企业股票是被低估还是高估。
第2题
二车间将半成品加工为产成品。该企业采用平行结转分步法按生产步骤(车间)计算产品成本。在完工产品和月末在产品之间,采用定额比例法分配费用。直接材料费用按材料定额费用比例分配,其他各项费用按定额工时比例分配。第一、第二两个车间月初和本月费用资料,以及产成品和月末在产品有关定额资料,见下列产品成本明细账:
要求:
(1) 根据有关资料计算填列A产品第一、第二两个车间产品成本明细账。
(2) 计算填列A产品产成品成本汇总计算表。(以上计算可不列出计算过程)。
第3题
据预计如下:
要求:
(1) 计算各年的投资资本;
(2) 计算未来6年的经济利润;
(3) 计算企业当前价值。
第4题
2003年1月1日ABC公司为调整资本结构欲进行债券投资。目前证券市场上有三家公司债券可供挑选:
(1)甲公司债券:该债券是于2000年7月1日上市发行的债券,债券面值为1 000元,4年期,票面利率为6%,每年6月30日付息一次,到期还本,目前市价为1 105元。若投资人要求的必要收益率为5%,请根据此时甲公司债券的价值判断是否应购买此债券?
(2)乙公司债券:该债券是于2001年7月1日发行的可转换债券,债券面值为1 000元,5年期,票面利率为3%,单利计息,到期一次还本付息,确定的转换比率为20,转换期为3年,该债券目前的市价为1 105元。若投资人要求的必要收益率为5%(复利,按年计息),而且 ABC公司决定在转换期末将此债券转换为该公司的股票,并预计能以每股58元的价格立即出售,请根据此时乙公司债券的价值判断应否购买此债券?
(3)丙公司债券:该债券是于2003年1月1日发行的纯贴现债券,债券面值为1 000元,5年期,发行价格为700元,期内不付息,到期还本。若投资人要求的必要收益率为5%,请根据丙公司债券的价值与到期收益率判断应否购买此债券?
第5题
某公司的有关资料如下:
(1)息税前利润为1000万元。
(2)所得税税率为33%。
(3)长期负债400万元,均为长期债券,平均利息率10%。
(4)发行股数60万股(每股面值1元),每股账面价值10元,当前市价32.5元。
(5)公司暂时没有累积留存收益。
该公司产品市场前景看好,预期今后每年增长6%,所有净利润的40%用于发放股利,并假定股票价格与其内在价值相等。
要求:
计算该公司每股收益及普通股成本。
第8题
某公司2007年的财务报表数据摘要如下(单位:万元):
预计2008~2009年的销售收入增长率为10%,2010年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2007年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变,经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为25%,不考虑折旧和摊销。企业的融资政策是:权益资本的筹集优先选择利润留存,不足部分考虑增发普通股,剩余部分全部派发股利;债务资本的筹集选择长期借款,长期借款的年利率以及计息方式均保持2007年的水平不变。目前至2009年加权平均资本成本为15%,2010年及以后年度降低为12%。
要求:
(1)编制完成2008~2010年的预计报表数据,直接填入下表。
(2)根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。
(3)根据经济利润法计算该公司的价值。
第9题
高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变。)
第10题
资料:
B公司甲产品的生产成本核算采用平行结转分步法。该甲产品的生产在两个车间进行,第一车间为第二车间提供半成品,第二车间将其加工为产成品。每月末进行在产品的盘点。
产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法:材料费用按定额材料费用比例分配,其他费用按定额工时比例分配。
定额资料见定额汇总表,本月发生的生产费用数据成本计算单。
要求:
计算填列“第一车间甲产品成本计算单”、“第二车间甲产品成本计算单”和“甲产品成本汇总计算表”。
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