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案例分析题三(本题10分)资料一:A电子企业只生产销售甲产品。2012年甲产品的生产量与销售量均为10000件,单位售价300元/件,全年变动成本为1500000元,固定成本为460000元。预计2013年产销量将会增加到12000件,总成本将会达到2280000元。假定单位售价与成本性态不变。

资料二:甲股份有限公司为国有控股上市公司。2010年12月31日,公司的资产总额为4亿元,负债总额为2.5亿元,年利率8%。其中,股本为5 000万元(每股面值1元)。2010年度公司的息税前利润6 000万元。公司实行当年净利润全部分配的股利政策。

为了保持利润较大幅度增长,并使股东获得良好的投资回报,公司决定投资建设一条生产线,计划总投资8千万元,建设期为1年。公司管理层要求财会部提出对该项目的融资方案。财会部以公司2010年相关数据为基础,经过测算,提出了以下三个融资方案:

方案一:发行公司债券

公司发行公司债券8千万元,期限为5年,年利率为6%,每年年末支付利息,到期一次还本。项目投产后至还款前,公司每年息税前利润将达到7 000万元。

方案二:发行可转换公司债券

公司按照面值发行3年期可转换公司债券8千万元,每张面值100元,共计80万张,票面利率为2%,每年年末支付利息。项目投产后至转股前,公司每年息税前利润将达到8 000万元。转股后,公司每年息税前利润将达到8 200万元。

可转换公司债券转股价为25元。预计公司可转换债券在2013年1月将会全部转换为股权。

方案三:发行公司股票

公司增发股票800万股,每股发行价为10元。项目投产后,公司每年息税前利润将达到9000万元。

为便于分析起见,假设以下情况:

(1) 所得税税率为25%;

(2)不考虑公司债券、可转换公司债券及股票发行费用;

(3)2011年初,融资方案已实施且资金到位,项目建设从2011年1月1日起实施并于年末完工,2012年1月1日正式投入生产。

要求:

1.根据资料一,计算A企业2013年下列指标。①目标利润;②单位变动成本;③变动成本率;④固定成本。

若目标利润为1720000元,计算A企业2013年实现目标利润的销售额。

计算盈亏平衡点销售量、安全边际量。

2.根据资料二

(1)分别分析项目投产后2年间(2012年至2013年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益(保留二位小数)的影响。将计算结果直接填入表中相应栏目。

(2)分析上述筹资方案的优缺点,从公司股东获得良好回报的角度,判断选择哪一个融资方案最佳,并简要说明理由。

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  • 发布时间:2016-11-15
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